Tras dos años de rápidas subidas de tipos, los bancos centrales finalmente están cambiando de rumbo. El BCE ya ha recortado su tipo de referencia a alrededor del 2% después de alcanzar un máximo cercano al 4%, mientras que la Reserva Federal de EE. UU. apenas empieza a recortar desde un nivel mucho más alto. Esta divergencia deja a los inversores con una incómoda pregunta: si los tipos siguen bajando, ¿qué lado del Atlántico tiene los bancos más fuertes?
El yen japonés se encuentra en una encrucijada. Tras años desempeñando un doble papel, activo refugio y moneda de financiación para operaciones de carry trade, se enfrenta a un punto de inflexión. El Banco de Japón insinúa el fin de su era de tipos ultrabajos, ¿recuperará el yen su brillo como activo refugio o seguirá siendo la moneda de financiación favorita del mundo?
Durante décadas, Japón ha sido la tierra del dinero barato. Los tipos de interés se mantenían cerca de cero, a veces incluso por debajo, mientras que otros países ofrecían rendimientos mucho más altos. Esa diferencia creó lo que los traders llaman el “carry trade”. La lógica es sencilla: pedir prestado yenes casi sin coste, cambiarlos por dólares e invertir en bonos estadounidenses que pagan un 4-5%. La diferencia se convierte en tu beneficio.
For more than a decade, money was cheap — maybe too cheap?! Now that era is gone. Rates and bond yields have jumped back to levels we last saw before the financial crisis, and the adjustment is shaking things up.
El petróleo siempre logra ocupar el centro del escenario. Una gran oscilación en los precios del crudo puede reajustar las expectativas de inflación casi de la noche a la mañana, inquietar a los bancos centrales y reorganizar a los ganadores y perdedores del mercado bursátil. Piensa en 2022. El crudo se disparó cuando las economías reabrieron y las cadenas de suministro se vieron presionadas, alimentando uno de los picos de inflación más pronunciados en décadas. Al sector energético le encantó. A la tecnología, no tanto. Lo que nos hace preguntarnos: ¿es realmente el petróleo quien mueve los hilos, o solo juega un papel ruidoso y secundario?
