Ada saat-saat tertentu dalam pasaran yang terasa lebih “bising” daripada yang lain; bukan semata-mata kerana tajuk berita, tetapi kerana beberapa isyarat muncul serentak dan mendorong pelabur menilai semula gambaran besar. Minggu terakhir Januari dan minggu pertama Februari adalah salah satu detik tersebut.
Saham Jepun kembali menarik perhatian, dengan Nikkei 225 kembali ke paras yang kali terakhir dilihat pada akhir 1980-an dan TOPIX bergerak lebih tinggi. Lonjakan ini mendorong pelabur untuk menilai semula pasaran yang selama ini dikaitkan dengan pertumbuhan perlahan. Nada terhadap Jepun telah berubah, dan bukan sekadar secara marginal. Persoalan utama kini ialah sama ada kekuatan ini mencerminkan penambahbaikan dalam cara syarikat diuruskan, atau sama ada ia diperkukuh oleh yen yang lebih lemah serta kedudukan pelabur luar negara yang mencari keuntungan.
Eropah telah lama diniagakan pada diskaun penilaian berbanding Amerika Syarikat, yang jelas kelihatan melalui metrik tajuk ringkas seperti P/E dan P/B. Apa yang lebih ketara ialah, walaupun pada tahun 2026 dan walaupun selepas tempoh prestasi kukuh dalam indeks Eropah, diskaun tersebut masih cukup besar untuk terus muncul semula dalam perbincangan peruntukan aset. Oleh itu, persoalannya bukan sama ada Eropah “murah” dari segi relatif, tetapi sama ada diskaun tersebut mula kelihatan berlebihan berbanding dengan prospek pendapatan rantau ini dan daya tahan kunci kira-kira, atau sama ada ia masih mencerminkan perbezaan struktur yang lebih mendalam yang tidak mungkin hilang.
Kemasukan Walmart ke dalam Indeks Nasdaq-100 yang akan datang mungkin kedengaran seperti perubahan rutin indeks, namun ia membawa perubahan struktur yang ketara dalam dunia pasaran saham. Ini lebih daripada sekadar tajuk berita mengenai sebuah peruncit yang memasuki indeks yang didominasi oleh teknologi.
Selepas kejutan inflasi pada tahun 2022 dan 2023, tekanan harga akhirnya mula reda. Inflasi tidak hilang sepenuhnya, tetapi ia telah perlahan, dan fasa ini dikenali sebagai disinflasi. Harga masih meningkat, cuma tidak pada kadar yang meresahkan isi rumah, penggubal dasar dan pasaran beberapa tahun lalu.
