Europe has long traded at a valuation discount to the US, visible across simple headline metrics such as P/E and P/B. What is more striking is that, even in 2026 and even after periods of strong performance in European indices, the discount remains wide enough to keep resurfacing in allocation discussions. So, the question is not whether Europe is “cheap” in relative terms, but whether the discount is beginning to look excessive in relation to the region’s earnings outlook and balance-sheet resilience, or whether it still reflects deeper, structural differences that are unlikely to disappear.
بعد صدمة التضخم في عامي 2022 و2023، بدأت الضغوط السعرية أخيرًا في التراجع. لم يختفِ التضخم، لكنه تباطأ، وتُعرف هذه المرحلة بتباطؤ التضخم. لا تزال الأسعار ترتفع، ولكن ليس بالوتيرة التي أقلقت الأسر وصانعي السياسات والأسواق قبل بضع سنوات.
تخيّل هذا السيناريو: يقوم بنك مركزي برفع أسعار الفائدة، ومع ذلك تضعف العملة بدلاً من أن تقوى. قد يبدو ذلك مخالفاً للمنطق، لكن المتداولين المتمرسين يدركون أن ما يهم ليس رفع الفائدة بحد ذاته، بل ما كان السوق يتوقع حدوثه بعد ذلك. أسواق الفوركس بطبيعتها استباقية، أي إنها تركز على الاتجاه الذي تسير نحوه أسعار الفائدة، وليس على مستواها الحالي.
على مدى العامين الماضيين، انشغل المستثمرون بنقاش مستمر: هل يمكن حقًا للنمو الاقتصادي أن يستمر بينما يتراجع التضخم؟ تحاول البنوك المركزية السيطرة على التضخم دون التسبب في ركود، ومع تراجع الضغوط السعرية، يستمر السوق في السؤال: هل ستكون هذه المرة مختلفة؟
