Os mercados passaram a semana a equilibrar duas forças familiares: aquilo que os bancos centrais estão dispostos a dizer e o que os dados sugerem de forma mais silenciosa. O principal ponto de referência foi a decisão da Fed em janeiro, na qual os decisores mantiveram a taxa de juro inalterada no intervalo de 3,50% a 3,75%. No seu comunicado, a Fed reiterou que o crescimento tem vindo a “expandir-se a um ritmo sólido”, observou que os ganhos de emprego “permaneceram baixos”, com a taxa de desemprego a mostrar “alguns sinais de estabilização”, e afirmou que a inflação continua “um pouco elevada”.
O sentimento dos investidores foi moldado por sinais macroeconômicos estáveis (sem aceleração) e por um mercado cada vez mais precificado para inércia de política. Nos EUA, a inflação permaneceu contida (CPI de dez. ~+2,7% YoY; núcleo ~+2,6% YoY), reforçando as expectativas de que o Fed dificilmente alterará as taxas em sua reunião de janeiro. Com os dados de crescimento trazendo apenas surpresas moderadas (em vez de um impulso persistente de alta/baixa), os mercados continuaram a tratar a perspectiva de curto prazo como “estável, mas não forte”, o que manteve o apetite por risco contido e incentivou um posicionamento seletivo em vez de uma exposição ampla ao risk-on.
Os principais bancos centrais, em geral, mantiveram uma trajetória estável num contexto de inflação a abrandar de forma ampla. Os dados de preços dos EUA continuaram benignos – o CPI geral esteve em cerca de 2,7% em termos homólogos em dezembro, aproximadamente o mesmo nível de novembro – sustentando as expectativas de que a Fed poderá cortar taxas apenas mais tarde em 2026, em vez de agir rapidamente.
A primeira semana completa de negociação de 2026 decorreu num contexto macroeconómico estável, com mudanças limitadas nas expectativas em relação aos bancos centrais. Os sinais de política nas principais economias mantiveram-se amplamente consistentes com as mensagens do final de dezembro, reforçando uma sensação de continuidade em vez de transição.
Os formuladores de políticas globais entram em 2026 com divergência de políticas e um pano de fundo amplamente estável. Nos EUA, autoridades do Fed sinalizaram uma pausa nos aumentos de juros após a taxa de política atingir 3,50%–3,75% (nenhum aumento adicional é esperado e apenas um corte está previsto para 2026). Os dados econômicos mostraram desaceleração da inflação e crescimento moderado, e os mercados agora veem cortes de juros pelo Fed (talvez dois) superando os de outros bancos centrais.
