Peranan Emas dalam Dunia Berhutang Tinggi dan Kurang Keyakinan

Emas tidak memberikan anda sebarang pulangan untuk menyimpannya. Tiada faedah, tiada dividen – hanya logam berkilat yang terletak di dalam peti simpanan. Namun begitu, dalam dunia yang tidak menentu hari ini, nilainya semakin meningkat. Mengapa? Kerana apabila pulangan tunai dan bon tidak mampu mengatasi inflasi, pelabur mula kurang mementingkan hasil dan lebih mengutamakan keselamatan serta kestabilan.

Hasil Sebenar vs Harga Emas (Jan 2020–Jul 2025)

Sumber: Lembaga Gabenor Sistem Rizab Persekutuan (AS); Biro Statistik Buruh AS melalui FRED®

Kawasan berlorek menunjukkan tempoh kemelesetan di Amerika Syarikat.

Graf ini menunjukkan bagaimana harga emas (coklat) dan hasil sebenar (biru) telah menyimpang dari semasa ke semasa. Perhatikan bagaimana emas cenderung meningkat apabila hasil sebenar jatuh, terutamanya semasa tahun 2020–2021 dan sekali lagi dari 2023–2025.

Itulah yang berlaku semasa pandemik. Bank pusat menurunkan kadar faedah secara mendadak untuk menyokong ekonomi mereka. Inflasi meningkat. Hasil sebenar (pulangan selepas ditolak inflasi) jatuh di bawah sifar. Dan emas? Ia melonjak. Ia tidak memberikan pulangan, tetapi sekurang-kurangnya ia tidak kehilangan nilai sebenar seperti aset lain. Malah, ia meningkat nilainya.

Tetapi kemudian, dari 2022 hingga 2023, bank pusat mengubah arah. Mereka menaikkan kadar faedah secara agresif untuk melawan inflasi. Harga emas menurun. Tetapi tidak lama.

Walaupun kadar faedah tinggi, emas mula meningkat semula pada penghujung 2023. Kenapa? Kerana ketakutan menguasai pasaran. Dengan peperangan, ketegangan politik, dan kelembapan ekonomi di hadapan mata, pelabur berpaling kepada sesuatu yang boleh dipercayai. Emas berada di situ – tiada janji, tetapi tiada kejutan juga.

Mengapa Bank Pusat Terus Membeli Emas

Fakta menarik: bukan hanya pelabur persendirian yang melabur dalam emas. Sejak 2022, bank-bank pusat telah membeli lebih 1,000 tan emas setiap tahun. Ini bukan kebetulan.

Mereka sedang melakukan lindung nilai. Dengan hutang global pada paras tertinggi dalam sejarah dan keyakinan terhadap dolar AS yang semakin goyah, negara seperti China, Turki, dan India sedang mempelbagaikan pegangan. Emas adalah neutral – tidak terikat kepada mana-mana kerajaan atau bank pusat. Dan dalam dunia di mana geopolitik boleh berubah dalam sekelip mata, sifat neutral ini amat bernilai.

Pada tahun 2024 sahaja, bank pusat telah membelanjakan kira-kira AS$80 bilion untuk membeli emas, kira-kira satu pertiga daripada bekalan baru yang dilombong. Permintaan pada tahap ini membantu menjelaskan mengapa harga emas kekal kukuh walaupun kadar faedah tidak menyokongnya.

Perjalanan Emas Sejak 2020

Pada akhir 2019, emas diniagakan sekitar AS$1,500 setiap auns. Menjelang pertengahan 2025, ia telah meningkat lebih dua kali ganda, melebihi AS$3,300. Itu bukan kebetulan – ia adalah tindak balas terhadap dunia yang semakin huru-hara, berhutang tinggi, dan penuh kebimbangan.

DXY vs Emas: Kemerosotan Dolar dan Kenaikan Logam (2019–2025)

Sumber: TradingView. Semua indeks adalah pulangan keseluruhan dalam dolar AS. Prestasi lalu bukan penunjuk yang boleh dipercayai untuk prestasi masa depan. Data setakat 28 Julai 2025.

Apabila dolar AS kehilangan momentum selepas 2022, emas melonjak melebihi AS$3,000, menandakan pelarian kepada keselamatan dan ketidakpercayaan terhadap kekuatan mata wang fiat.

Lonjakan awal emas pada 2020 adalah satu reaksi panik – pelabur melarikan diri ke aset selamat. Kemudian pasaran berhenti seketika. Kadar faedah meningkat, emas menurun. Tetapi pada 2023, ia melonjak semula, didorong oleh permintaan baharu dari bank pusat, kelemahan dolar, dan ketegangan global yang meningkat.

Dan inilah intipati utamanya: kenaikan terbaru harga emas bukan hanya mengenai kadar faedah – ia tentang kepercayaan, atau lebih tepat lagi, kekurangan kepercayaan.

Perbandingan: Emas vs Bon vs Bitcoin

Marilah kita lihat dalam skop yang lebih luas. Sejak 2020, emas telah meningkat dua kali ganda nilainya. Bon kerajaan? Ketinggalan, terutamanya pada tahun 2022 apabila inflasi melonjak. Bitcoin? Ia mengalami lonjakan besar, daripada AS$7,000 ke lebih AS$120,000 pada satu ketika. Tetapi ia sangat tidak stabil, tidak dikawal selia, dan masih bergelut untuk membuktikan dirinya sebagai penyimpan nilai jangka panjang.

Emas berada di tengah-tengah. Ia tidak meledak seperti kripto, tetapi juga tidak membakar pelabur seperti bon. Ia stabil. Boleh diramal. Dan dalam krisis, itu lebih penting daripada apa yang anda sangka.

Jumlah Pulangan: Emas vs Bon vs Bitcoin (2020–2025 YTD)

Sumber: TradingView. Semua indeks adalah pulangan keseluruhan dalam dolar AS. Prestasi lalu bukan penunjuk yang boleh dipercayai untuk prestasi masa depan. Data setakat 28 Julai 2025.

Emas hampir menggandakan nilainya sejak 2020, mengatasi bon AS dan menawarkan perjalanan yang lebih stabil berbanding Bitcoin yang walaupun melonjak, tetapi dengan turun naik yang besar.

Mengapa Emas Masih Relevan

Beban hutang global sangat menggerunkan. Kerajaan membelanjakan secara besar-besaran semasa pandemik dan belum memperlahankannya. AS sahaja berhutang lebih AS$32 trilion. Hutang Jepun adalah lebih dua kali ganda daripada KDNK-nya. Ini bukan angka yang boleh diabaikan.

Semakin banyak hutang yang ditanggung oleh sesebuah negara, semakin sedikit ruang untuk menaikkan kadar faedah kerana kadar yang lebih tinggi bermaksud bayaran faedah yang lebih tinggi. Jadi walaupun inflasi menjadi masalah, bank pusat mungkin terpaksa mengekalkan kadar rendah. Ini adalah senario di mana emas cenderung untuk menyerlah.

Kesimpulannya: emas bukan hanya mengenai pulangan. Ia mengenai perlindungan. Dalam dunia yang penuh dengan ketidakpastian, itu sangat bernilai.