부채는 높고 신뢰는 낮은 세계에서 금의 가치
금은 보유한다고 해서 아무런 수익을 주지 않습니다. 이자도 없고, 배당도 없습니다. 그저 금고에 들어 있는 반짝이는 금속일 뿐입니다. 그런데도 오늘날의 불확실한 세상에서 금은 점점 더 귀중한 자산이 되고 있습니다. 왜일까요? 현금과 채권 수익률이 인플레이션을 따라가지 못할 때, 투자자들은 수익보다 안전성과 보안에 더 관심을 가지기 때문입니다.
실질 수익률 vs 금 가격 (2020년 1월 – 2025년 7월)
출처: 미국 연방준비제도 이사회; 미국 노동통계국(FRED®)
그림자 처리된 영역은 미국 경기 침체 기간을 나타냅니다.
이 차트는 금 가격(갈색)과 실질 수익률(파란색)의 추세가 시간에 따라 어떻게 갈라졌는지를 보여줍니다. 특히 2020–2021년과 2023–2025년 동안 실질 수익률이 하락할 때 금이 상승하는 경향이 있음을 주목하십시오.
이것이 바로 팬데믹 기간에 일어난 일입니다. 중앙은행들은 경제를 지탱하기 위해 금리를 대폭 인하했습니다. 인플레이션이 급등했고 실질 수익률(즉, 인플레이션을 감안한 수익률)은 0 이하로 떨어졌습니다. 그러자 금이 급등했습니다. 수익은 없지만 다른 자산과 달리 실질 가치는 떨어지지 않았습니다. 오히려 상승했습니다.
하지만 2022년부터 2023년까지 중앙은행들은 방향을 바꿨습니다. 인플레이션을 억제하기 위해 공격적으로 금리를 인상했습니다. 금 가격은 식었습니다. 하지만 오래 가지 않았습니다.
높은 금리에도 불구하고 금은 2023년 말부터 다시 상승하기 시작했습니다. 왜일까요? 두려움이 시장을 지배했기 때문입니다. 전쟁, 정치적 긴장, 경제 둔화가 가시화되면서 투자자들은 신뢰할 수 있는 무언가를 찾게 되었고, 금은 언제나 거기 있었던 것입니다. 약속은 없지만, 놀라움도 없었습니다.
중앙은행이 계속 금을 사들이는 이유
흥미로운 사실 하나: 금에 몰리는 건 민간 투자자만이 아닙니다. 2022년 이후로 중앙은행들도 매년 1,000톤 이상의 금을 사들이고 있습니다. 우연이 아닙니다.
이들은 리스크를 분산하고 있는 것입니다. 글로벌 부채가 사상 최고치를 기록하고 미국 달러에 대한 신뢰가 흔들리면서, 중국, 터키, 인도 같은 나라들은 자산을 다변화하고 있습니다. 금은 중립적인 자산입니다. 어떤 정부나 중앙은행에도 얽매이지 않습니다. 지정학적 상황이 하루아침에 변할 수 있는 세상에서 이러한 중립성은 매우 중요합니다.
2024년 한 해 동안 중앙은행들은 약 800억 달러어치의 금을 매입했으며, 이는 새로 채굴된 공급량의 약 3분의 1에 해당합니다. 이러한 수요 덕분에 금리는 지원되지 않더라도 금 가격이 견조한 이유를 설명할 수 있습니다.
2020년 이후 금의 여정
2019년 말, 금은 온스당 약 1,500달러에 거래되었습니다. 2025년 중반에는 3,300달러 이상으로 두 배 이상 상승했습니다. 우연이 아닙니다. 더 혼란스럽고, 부채가 많고, 불안한 세상에 대한 반응입니다.
DXY vs 금: 달러의 약세와 금속의 행진 (2019–2025)
출처: TradingView. 모든 지수는 미달러 기준 총 수익률입니다. 과거 수익률은 미래 수익을 보장하지 않습니다. 2025년 7월 28일 기준 데이터.
2022년 이후 미국 달러가 약세를 보이자 금은 3,000달러를 돌파하며 안전자산 선호 현상과 법정통화에 대한 불신을 보여주었습니다.
2020년 금의 첫 번째 급등은 공포로 인한 움직임이었습니다. 투자자들이 안전을 찾아 몰렸습니다. 이후 잠시 주춤했고, 금리가 오르자 금은 하락했습니다. 하지만 2023년에는 다시 반등했습니다. 중앙은행 수요의 회복, 달러 약세, 글로벌 긴장 고조 덕분이었습니다.
핵심은 이것입니다: 최근 금 가격 상승은 단순히 금리에 대한 반응이 아닙니다. 그것은 ‘신뢰’, 혹은 ‘신뢰의 부재’에 대한 반영입니다.
비교: 금 vs 채권 vs 비트코인
더 넓은 시야로 보면, 2020년 이후 금은 두 배로 상승했습니다. 국채는요? 특히 2022년 인플레이션이 급등했을 때 부진했습니다. 비트코인은? 7,000달러에서 한때 120,000달러 이상까지 급등하는 롤러코스터를 탔습니다. 하지만 여전히 변동성이 크고 규제가 없으며 장기적 가치 저장 수단으로서 입증되지 않았습니다.
금은 중간에 위치합니다. 암호화폐처럼 급등하지는 않았지만, 채권처럼 투자자를 실망시키지도 않았습니다. 안정적입니다. 예측 가능합니다. 위기 속에서는 그것이 무엇보다 중요합니다.
총 수익률: 금 vs 채권 vs 비트코인 (2020–2025년 현재)
출처: TradingView. 모든 지수는 미달러 기준 총 수익률입니다. 과거 수익률은 미래 수익을 보장하지 않습니다. 2025년 7월 28일 기준 데이터.
금은 2020년 이후 거의 두 배 상승하며 미국 채권보다 우수한 성과를 보였고, 비트코인보다 안정적인 흐름을 나타냈습니다. 비트코인은 큰 변동성과 함께 상승했습니다.
왜 금은 여전히 투자 가치가 있는가
전 세계적인 부채 부담은 엄청납니다. 팬데믹 기간 동안 각국 정부는 막대한 지출을 했고, 지금까지도 멈추지 않았습니다. 미국은 32조 달러 이상의 부채를 지고 있고, 일본은 GDP의 두 배를 초과합니다. 무시할 수 없는 숫자들입니다.
국가의 부채가 많을수록 금리를 올릴 여유가 적어집니다. 금리가 오르면 이자 비용도 커지기 때문입니다. 따라서 인플레이션이 문제이더라도 중앙은행은 금리를 낮게 유지할 수밖에 없습니다. 이러한 환경에서는 금이 잘 나가는 경향이 있습니다.
요약하자면: 금은 단지 수익률의 문제가 아닙니다. 그것은 ‘보호’의 문제입니다. 불확실성으로 가득한 세상에서, 그것은 매우 가치 있는 것입니다.