มองตามตรงแล้ว หุ้นขนาดเล็กไม่ได้ง่ายดายขนาดนั้น ในขณะที่หุ้นเทคโนโลยีขนาดใหญ่กำลังขับเคลื่อน S&P 500 ไปสู่ระดับสูงสุดตลอดกาล บริษัทขนาดเล็กกลับถูกบังคับให้เล่นบทตัวรอง ตั้งแต่ปี 2015 เป็นต้นมา Russell 2000 ได้ให้ผลตอบแทนเพียงครึ่งหนึ่งของดัชนีหุ้นขนาดใหญ่ นั่นคือเวลานานที่ตามหลังมา

ผลการดำเนินงานของ S&P 500 เทียบกับ MSCI World Small Cap เทียบกับ Russell 2000 (2015–2025)

แหล่งที่มา: FE Analytics. ทุกดัชนีเป็นผลตอบแทนรวมในสกุลเงินดอลลาร์สหรัฐฯ ผลการดำเนินงานในอดีตไม่สามารถใช้เป็นตัวชี้วัดผลการดำเนินงานในอนาคต ข้อมูล ณ วันที่ 30 มิถุนายน 2025

และอย่างไรก็ตาม… อาจจะเป็นเพราะเหตุนี้ที่ทำให้สถานการณ์อาจจะเปลี่ยนแปลงได้ ตลาดมีการเคลื่อนไหวในรอบวงจร และวงจรสำหรับหุ้นขนาดเล็ก? มันถูกยืดออกไปมากกว่าปกติ ตอนนี้ในปี 2025 บางปัจจัยที่ช่วยสนับสนุนใหม่ๆ อาจจะกำลังเข้ามา

การประเมินค่า: ส่วนลดที่ยากจะมองข้าม

เริ่มต้นด้วยราคา S&P 500 อยู่ที่กว่า 22 เท่าของกำไรล่วงหน้า Russell 2000 ล่ะ? 17.52 เท่า

แน่นอนว่าหุ้นขนาดเล็กหลายตัวยังขาดทุน นั่นเป็นสิ่งที่คาดไว้ แต่ถึงอย่างนั้นหากคุณตัดออกจากบริษัทที่ขาดทุนแล้ว ผลตอบแทนจากกำไร (กำไร/ราคา) ของหุ้นขนาดเล็กดูดึงดูดมากกว่าหุ้นขนาดใหญ่

กล่าวได้ตรงๆ: นักลงทุนกำลังจ่ายเงินให้กับหุ้นขนาดใหญ่และมองข้ามหุ้นขนาดเล็ก เรื่องนี้จะไม่เกิดขึ้นตลอดไป

ปัจจัยสนับสนุนจากเศรษฐกิจมหภาค: ดอกเบี้ยต่ำ, ดอลลาร์อ่อนค่า, การเติบโตที่แข็งแกร่ง

หากอัตราดอกเบี้ยลดลงตามที่คาดการณ์ไว้ในปีนี้ หุ้นขนาดเล็กอาจได้รับการกระตุ้นก่อนหลายตัว หลายบริษัทพึ่งพาหนี้ดอกเบี้ยลอยตัว ดังนั้นแม้จะมีการลดดอกเบี้ยเพียงเล็กน้อยก็สามารถปรับปรุงอัตรากำไรได้ นี่เป็นหนึ่งในข้อโต้แย้งที่ชัดเจนที่สุดสำหรับการฟื้นตัวในส่วนนี้ของตลาด

ยังมีปัจจัยจากค่าเงิน ดอลลาร์สหรัฐอ่อนค่าลงในปี 2025 ซึ่งมักจะเป็นผลดีกับบริษัทขนาดเล็กในประเทศมากกว่าบริษัทข้ามชาติ ประมาณ 80% ของรายได้ของ Russell 2000 มาจากในสหรัฐฯ ดังนั้นบริษัทเหล่านี้จึงไม่ค่อยได้รับผลกระทบจากการผันผวนของค่าเงินหรือความตึงเครียดทางการเมือง

นอกจากนี้ยังมีผลกำไร การคาดการณ์การเติบโตของกำไรจากหุ้นขนาดเล็กในปี 2025 อยู่ที่ประมาณ 20% ซึ่งนำหน้าหุ้นขนาดใหญ่ หากเศรษฐกิจสามารถลงจอดอย่างนุ่มนวลหรือขยายตัวอย่างมั่นคง การคาดการณ์เหล่านี้อาจจะดูอนุรักษ์นิยม

การแบ่งกลุ่มอุตสาหกรรม: ที่มาของการเติบโต

ดัชนีหุ้นขนาดเล็กมักจะเน้นหนักในภาคอุตสาหกรรมที่เกี่ยวข้องกับวัฏจักรเศรษฐกิจ เช่น อุตสาหกรรม, การเงิน และการดูแลสุขภาพ เมื่อเศรษฐกิจเริ่มมีเสถียรภาพหรือเร่งตัวขึ้น ภาคเหล่านี้มักจะได้รับประโยชน์ก่อน เช่น ธนาคารท้องถิ่นอาจจะเห็นอัตรากำไรสูงขึ้นเมื่อเงื่อนไขทางเครดิตผ่อนคลาย บริษัทชีวภาพที่มีท่อส่งสินค้าจริงอาจได้รับความสนใจจากนักลงทุนที่มองหาโอกาสในการสร้างนวัตกรรมภายนอกจากเทคโนโลยีใหญ่ๆ

กล่าวอีกนัยหนึ่ง หุ้นขนาดเล็กไม่ได้เป็นกลุ่มที่เหมือนกันทั้งหมด พวกมันกระจายอยู่ในหลายอุตสาหกรรม และบางตัวก็พร้อมกว่าบางตัวที่จะใช้ประโยชน์จากการเติบโตในครั้งถัดไป

ความเสี่ยง: ยังคงเป็นการเดินทางที่ขรุขระ

ไม่มีอะไรที่บอกว่าหุ้นขนาดเล็กเป็นเดิมพันที่แน่นอน พวกมันยังคงมีความผันผวน พวกมันถูกซื้อขายในปริมาณที่น้อยกว่า และเมื่อเศรษฐกิจสั่นคลอน พวกมันมักจะตกลงมาหนักกว่าหุ้นขนาดใหญ่ แม้จะมีการลดอัตราดอกเบี้ย สภาพการเงินอาจยังคงตึงตัว ซึ่งเป็นความท้าทายสำหรับบริษัทที่ดำเนินงานอย่างมีประสิทธิภาพ

และเรามาตรงไปตรงมาหน่อย นักลงทุนยังไม่เต็มใจที่จะกลับมาลงทุนอย่างเต็มที่ ทุนที่ยังคงไหลเข้าสู่หุ้นขนาดใหญ่ที่คุ้นเคยกันอาจต้องการตัวกระตุ้นที่ชัดเจนเพื่อให้เกิดการหมุนเวียนอย่างสมบูรณ์

ข้อสรุปทางกลยุทธ์

แล้วหุ้นขนาดเล็กพร้อมที่จะทำผลงานได้ดีกว่าหุ้นขนาดใหญ่ในปี 2025 หรือไม่? เหตุผลกำลังเริ่มขึ้น การประเมินค่าต่ำ, ศักยภาพการเติบโตที่เพิ่มขึ้น และสภาพเศรษฐกิจมหภาคที่เปลี่ยนไปในทางที่เอื้อต่อพวกมัน แต่เวลาสำคัญ นี่ไม่ใช่การทำการเดิมพันใหญ่ แต่คือการรับรู้ว่า วงจรของตลาดจะเปลี่ยนไป และวงจรนี้กำลังจะเกิดขึ้น

สำหรับนักลงทุนระยะยาว การจัดสรรทุนเล็กน้อยไปยังหุ้นขนาดเล็กที่มีคุณภาพสูงอาจจะไม่เพียงแค่ช่วยในการกระจายความเสี่ยง แต่ยังมอบโอกาสในการเติบโตที่แท้จริง ทางเดินอาจจะขรุขระ แต่นักลงทุนที่