รายได้ผันผวน ธนาคารกลางคงอัตราดอกเบี้ยไว้ | สรุปรายสัปดาห์: 27–31 ตุลาคม 2025

ภาพรวมทางเศรษฐกิจ

สัปดาห์สุดท้ายของเดือนตุลาคมมีทั้งการตัดสินใจของธนาคารกลาง ผลประกอบการของบริษัท และข้อมูลเศรษฐกิจมหภาคผสมกันออกมา ในสหรัฐฯ ธนาคารกลางสหรัฐ (เฟด) ปรับลดอัตราดอกเบี้ยลง 25 จุดพื้นฐานในการประชุมวันที่ 29–30 ตุลาคม ทำให้ช่วงอัตราดอกเบี้ยเป้าหมายอยู่ที่ 3.75%-4.00% พาวเวลยอมรับว่าอัตราเงินเฟ้อเริ่มชะลอลงแต่ยังคงอยู่ในระดับสูง และสัญญาณจากตลาดแรงงานยังไม่แน่นอน เฟดยังคงมีท่าทีระมัดระวัง โดยเน้นความไม่แน่นอนเกี่ยวกับการลดดอกเบี้ยในอนาคต และย้ำว่าจะขึ้นอยู่กับข้อมูลเศรษฐกิจเป็นหลัก ความคาดหวังของตลาดต่อการลดดอกเบี้ยในเดือนธันวาคมจึงลดลง โดยความสนใจหันไปที่ต้นปี 2026 แทน

ในยุโรป ธนาคารกลางยุโรป (ECB) คงอัตราดอกเบี้ยเงินฝากไว้ที่ 2.00% ประธานลาการ์ดกล่าวว่าอัตราเงินเฟ้อใกล้ระดับเป้าหมายแล้ว แต่เตือนถึงการเติบโตที่ยังคงอ่อนแอในยูโรโซน โดยเฉพาะในเยอรมนี ขณะที่ธนาคารกลางญี่ปุ่น (BoJ) ยังคงอัตราดอกเบี้ยติดลบและรักษานโยบายการเงินแบบผ่อนคลายสุดขีด อัตราเงินเฟ้อในญี่ปุ่นอยู่ที่ประมาณ 2.8% ส่งผลให้เกิดแรงกดดันต่อแนวทางการดำเนินนโยบายของ BoJ เนื่องจากเงินเยนยังคงอ่อนค่า

ข้อมูลล่าสุดออกมาคละเคล้า ในสหรัฐฯ อัตราเงินเฟ้อพื้นฐาน PCE (มาตรวัดที่เฟดให้ความสำคัญ) อยู่ที่ 2.7% เมื่อเทียบรายปีในเดือนกันยายน สนับสนุนความคาดหวังว่าการผ่อนคลายนโยบายจะค่อยเป็นค่อยไป ความเชื่อมั่นผู้บริโภคลดลงเล็กน้อย ขณะที่การขอรับสวัสดิการว่างงานยังคงทรงตัว ส่วนในจีน ดัชนี PMI ภาคการผลิตยังอยู่ในโซนหดตัว สะท้อนถึงอุปสงค์ภายในประเทศที่อ่อนแอ และตอกย้ำความจำเป็นในการสนับสนุนนโยบายเพิ่มเติม

ตลาดหุ้น พันธบัตร และสินค้าโภคภัณฑ์

แม้ผลประกอบการและสัญญาณเศรษฐกิจจะออกมาผสมผสาน แต่ตลาดหุ้นโดยรวมยังปรับตัวขึ้น ดัชนี S&P 500 เพิ่มขึ้นราว 0.76% ขณะที่ Nasdaq ปรับตัวขึ้น 2.32% ได้แรงหนุนจากหุ้นเทคโนโลยี การปรับขึ้นในวันศุกร์ช่วยให้ดัชนีหลักปิดบวกในสัปดาห์ ส่วนในยุโรป ดัชนี STOXX 600 ลดลง 1.6% จากแรงกดดันของหุ้นกลุ่มสาธารณสุขและอุตสาหกรรม หุ้นในสหราชอาณาจักรทรงตัวถึงบวกเล็กน้อย ได้แรงสนับสนุนจากหุ้นในกลุ่มสินค้าโภคภัณฑ์

อัตราผลตอบแทนพันธบัตรลดลงหลังการประชุมของธนาคารกลาง ผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐฯ อายุ 10 ปี ปิดสัปดาห์ใกล้ 4.08% ลดลงจากระดับสูงก่อนหน้าที่ประมาณ 4.18% ผลตอบแทนพันธบัตรเยอรมันลดลงใกล้ 2.48% และพันธบัตรรัฐบาลอังกฤษอายุ 10 ปีลดลงสู่ราว 4.25% เนื่องจากความคาดหวังต่อการลดดอกเบี้ยของ BoE ในช่วงต้นปี 2026 เพิ่มขึ้น

ราคาน้ำมันเคลื่อนไหวในกรอบแคบ ถูกจำกัดด้วยความไม่แน่นอนเกี่ยวกับการตัดสินใจของ OPEC+ และสถานการณ์ทางภูมิรัฐศาสตร์ น้ำมันดิบเบรนต์ซื้อขายในช่วง 60–65 ดอลลาร์ต่อบาร์เรล ก่อนปิดสัปดาห์ใกล้ 60.8 ดอลลาร์ต่อบาร์เรล ราคาทองคำฟื้นตัวเล็กน้อย ขึ้นมาใกล้ 4,025 ดอลลาร์ต่อออนซ์ เนื่องจากนักลงทุนมองหาความปลอดภัยท่ามกลางความผันผวนของตลาด

ตลาดในภูมิภาค

ผลการดำเนินงานของตลาดหุ้นในแต่ละภูมิภาคแตกต่างกันไป ดัชนี MSCI North America ลดลง 0.5% แม้จะได้รับแรงหนุนจากผลประกอบการของหุ้นเทคโนโลยี หุ้นในสหราชอาณาจักร (MSCI United Kingdom) ทรงตัวและลดลง 0.7% ตลอดสัปดาห์ ดัชนี MSCI Europe ลดลงแรงขึ้นที่ -1.6% สะท้อนความกังวลต่อการเติบโตทางเศรษฐกิจและผลประกอบการที่น่าผิดหวังในภาคส่วนสำคัญ

ตลาดหุ้นจีนอ่อนตัว โดยดัชนี MSCI China ลดลง 3.2% ดัชนี PMI ที่อ่อนแอและการเติบโตของสินเชื่อที่ชะลอลงกระตุ้นความกังวลใหม่เกี่ยวกับการฟื้นตัวทางเศรษฐกิจ ขณะที่ญี่ปุ่นปรับตัวเพิ่มขึ้นเล็กน้อย ดัชนี MSCI Japan เพิ่มขึ้น 0.3% เนื่องจากเงินเยนอ่อนค่าและผลประกอบการของบริษัทโดยรวมแข็งแกร่ง

ผลการดำเนินงานตามภูมิภาค

ที่มา: FE Analytics. ดัชนีทั้งหมดแสดงผลตอบแทนรวมเป็นสกุลดอลลาร์สหรัฐฯ ผลการดำเนินงานในอดีตไม่สามารถบ่งบอกถึงผลการดำเนินงานในอนาคตได้ ข้อมูล ณ วันที่ 31 ตุลาคม 2025

ผลการดำเนินงานตามภาคอุตสาหกรรม

ผลการดำเนินงานในแต่ละภาคอุตสาหกรรมแตกต่างกัน ภาคเทคโนโลยีนำการปรับขึ้น ด้วยแรงหนุนจากผลประกอบการที่แข็งแกร่งของบริษัทซอฟต์แวร์และเซมิคอนดักเตอร์ ดัชนี MSCI ACWI Information Technology เพิ่มขึ้นประมาณ 1% แซงหน้าภาคอื่น ๆ พลังงานทรงตัว (-0.2%) หลังจากการปรับขึ้นแรงในช่วงก่อนหน้า ภาคการเงินและอุตสาหกรรมลดลง 1.0% และ 0.8% ตามลำดับ สอดคล้องกับความอ่อนแอของตลาดโดยรวม สินค้าอุปโภคบริโภคจำเป็นปรับตัวลดลงแรงเกือบ -3% หลังจากผลประกอบการที่น่าผิดหวังจากผู้ค้าปลีกรายใหญ่ ภาคสาธารณสุขและสาธารณูปโภคก็ปรับลดเช่นกัน เนื่องจากนักลงทุนหมุนเงินออกจากสินทรัพย์เชิงรับ

โดยรวมแล้ว ตลาดเริ่มให้น้ำหนักกับหุ้นกลุ่มเติบโตมากขึ้น ในขณะที่หุ้นกลุ่มเชิงรับและกลุ่มวัฏจักรถูกกดดัน

ผลการดำเนินงานตามภาคอุตสาหกรรม

ที่มา: FE Analytics. ดัชนีทั้งหมดแสดงผลตอบแทนรวมเป็นสกุลดอลลาร์สหรัฐฯ ผลการดำเนินงานในอดีตไม่สามารถบ่งบอกถึงผลการดำเนินงานในอนาคตได้ ข้อมูล ณ วันที่ 17 ตุลาคม 2025

ตลาดอัตราแลกเปลี่ยน

ตลาดเงินตราต่างประเทศสะท้อนถึงทิศทางนโยบายของธนาคารกลางต่าง ๆ ค่าเงินปอนด์อ่อนค่าลง: GBP/USD ลดลงจาก 1.3337 เหลือ 1.3155 หรือลดลงประมาณ 1.4% ในสัปดาห์นี้ หลังจากถ้อยแถลงของ BoE มีแนวโน้มผ่อนคลายมากขึ้น ยูโรก็อ่อนค่าลงเช่นกัน โดย EUR/USD ลดลงจาก 1.1652 เหลือ 1.1536

ค่าเงินเยนอ่อนค่าต่อเนื่อง USD/JPY เพิ่มขึ้นจาก 152.88 เป็น 154.01 สะท้อนถึงความแตกต่างระหว่างแนวโน้มของ BoJ และเฟด GBP/JPY ก็ลดลงเช่นกัน ปิดสัปดาห์ใกล้ 202.60 จาก 203.88 โดยรวมแล้ว การเคลื่อนไหวของค่าเงินยังคงเป็นไปอย่างมีระเบียบ และสอดคล้องกับความคาดหวังของนโยบายที่แตกต่างกัน

แนวโน้มและสัปดาห์ข้างหน้า

ตลาดเข้าสู่เดือนพฤศจิกายนโดยมีข้อมูลและเหตุการณ์สำคัญอยู่ในโฟกัส ในสหรัฐฯ รายงานการจ้างงานวันที่ 8 พฤศจิกายนจะถูกจับตาอย่างใกล้ชิดเพื่อดูสัญญาณการชะลอตัวของตลาดแรงงาน ข้อมูลอื่น ๆ เช่น ดัชนี ISM ภาคบริการและคำสั่งซื้อโรงงาน อาจส่งผลต่อท่าทีระยะสั้นของเฟด นักลงทุนยังคงติดตามการกล่าวสุนทรพจน์ของเจ้าหน้าที่เฟดอย่างใกล้ชิด

ในยุโรป ข้อมูลการผลิตภาคอุตสาหกรรมและยอดค้าปลีกจะให้ข้อมูลเพิ่มเติมเกี่ยวกับระดับของการชะลอตัว รายงานการประชุมของ ECB อาจให้รายละเอียดเพิ่มเติมเกี่ยวกับมุมมองของผู้กำหนดนโยบายต่อเงินเฟ้อและกลยุทธ์งบดุล ขณะที่ BoE จะเผยแพร่การคาดการณ์ทางเศรษฐกิจใหม่

ในเอเชีย ความสนใจจะอยู่ที่ข้อมูลการค้าระหว่างประเทศและสินเชื่อของจีน โดยเฉพาะหลังจากผล PMI ที่อ่อนแอ บริษัทญี่ปุ่น โดยเฉพาะในกลุ่มยานยนต์และเซมิคอนดักเตอร์ จะรายงานผลประกอบการ

ผลประกอบการของบริษัททั่วโลกยังคงเป็นจุดสนใจ โดยเฉพาะในภาคการบริโภคและการเงิน แม้เดือนตุลาคมจะปิดฉากลงด้วยผลลัพธ์ที่หลากหลาย แต่ภาพรวมโดยทั่วไป — เงินเฟ้อลดลง ธนาคารกลางระมัดระวัง และข้อมูลเริ่มมีเสถียรภาพ — ยังคงดูเป็นบวกเมื่อปีใกล้จะสิ้นสุด