อนุพันธ์คืออะไร? อธิบายฟิวเจอร์ส vs ออปชัน
ถ้าคุณเคยจองวันหยุดล่วงหน้าเป็นเดือน ๆ เพียงเพื่อจะล็อกค่าตั๋วเครื่องบินไว้ คุณก็เข้าใจแนวคิดของอนุพันธ์แล้ว ในตลาดการเงินก็ทำงานแบบเดียวกัน สัญญาที่มีมูลค่ามาจากสิ่งอื่น ไม่ว่าจะเป็นหุ้น น้ำมันหนึ่งบาร์เรล หรือแม้แต่สกุลเงิน คุณไม่ได้เป็นเจ้าของสินทรัพย์นั้นจริง ๆ แต่คุณยังคงได้ประโยชน์ (หรือขาดทุน) ขึ้นอยู่กับว่าราคามันไปทางไหน
แล้วอนุพันธ์คืออะไรกันแน่?
อนุพันธ์ก็คือข้อตกลงระหว่างสองฝ่าย โดยข้อตกลงนั้นผูกกับ “สินทรัพย์อ้างอิง” — อาจจะเป็นข้าวโพด ดัชนี FTSE 100 หรืออัตราแลกเปลี่ยนยูโร/ดอลลาร์ สัญญาจะระบุเงื่อนไข เช่น ราคา วันที่ และจะเกิดอะไรขึ้นถ้า X หรือ Y เกิดขึ้น
ทำไมต้องใช้มัน? โดยทั่วไปมี 3 เหตุผลหลัก:
- เกษตรกร สายการบิน และบริษัทยักษ์ใหญ่ใช้เพื่อทำการป้องกันความเสี่ยง (hedge) จากความผันผวนของราคา
- นักเทรดใช้เพื่อเก็งกำไร หวังทายถูกและทำกำไร
- และอีกอย่างคือเลเวอเรจ ควบคุมสถานะขนาดใหญ่ด้วยเงินลงทุนที่น้อยกว่า
นี่คือทางลัดเพื่อให้ได้ประโยชน์จากการเคลื่อนไหวของราคาโดยไม่ต้องครอบครองสินทรัพย์จริง
ฟิวเจอร์ส: ล็อกราคาไว้ ไม่ว่ามีอะไรเกิดขึ้น
สัญญาฟิวเจอร์สคือคำสัญญาที่จะซื้อหรือขายบางสิ่งในราคาที่กำหนดไว้ ณ วันที่กำหนดในอนาคต ลองนึกภาพคุณสั่งซื้อแคปซูลกาแฟจาก Amazon วันนี้ ที่จะส่งในสัปดาห์หน้าในราคาวันนี้ ไม่ว่าจะเกิดอะไรขึ้นกับราคากาแฟระหว่างนั้น คุณกับ Amazon ต้องยึดตามราคาที่ตกลงไว้เพราะคุณจ่ายแล้ว (หรือจะจ่ายตอนรับของ)
ตลาดก็ทำงานแบบเดียวกัน ตัวอย่างเช่น สายการบินอาจซื้อฟิวเจอร์สน้ำมันที่ 60 ดอลลาร์ต่อบาร์เรลสำหรับการส่งมอบเดือนธันวาคม ถ้าน้ำมันพุ่งไปที่ 80 ดอลลาร์ พวกเขาก็ประหยัดเงินได้มหาศาล แต่ถ้าร่วงไปที่ 40 ดอลลาร์ พวกเขาก็ต้องจ่ายแพงกว่าราคาตลาด นั่นแหละที่การทำงบประมาณมีความสำคัญ!
ฟิวเจอร์สปรากฏในสินค้าโภคภัณฑ์ ดัชนี สกุลเงิน พวกมันซื้อขายในตลาดแลกเปลี่ยน และแทนที่จะจ่ายมูลค่าทั้งหมดล่วงหน้า คุณเพียงวางมาร์จิ้นไว้ นี่คือที่มาของเลเวอเรจ และที่ซึ่งการเคลื่อนไหวเพียงเล็กน้อยสามารถกลายเป็นการขาดทุนครั้งใหญ่ได้อย่างรวดเร็ว
ออปชัน: มีสิทธิเลือกโดยไม่ถูกบังคับ
ออปชันจะเป็นมิตรขึ้นเล็กน้อย มันให้สิทธิ (ตามชื่อเลย) แต่ไม่บังคับให้คุณซื้อหรือขายในราคาที่กำหนดก่อนวันหมดอายุ ลองคิดเหมือนการจ่ายค่ามัดจำเพื่อจองบัตรคอนเสิร์ต ถ้าราคาพุ่งขึ้น คุณก็เอามาใช้และขายต่อได้ ถ้าไม่เกิดอะไรขึ้น คุณก็ปล่อยมันไป เสียค่าธรรมเนียมเท่านั้น ไม่มีข้อผูกมัด!
มีออปชันสองประเภท: คอล (สิทธิในการซื้อ) และพุท (สิทธิในการขาย)
ยกตัวอย่างง่าย ๆ: คุณจ่าย $100 เพื่อซื้อคอลออปชันในการซื้อหุ้นที่ $50 ภายในหนึ่งเดือน ถ้าหุ้นพุ่งไป $70 คุณใช้สิทธิ ซื้อที่ $50 แล้วขายที่ $70 ถ้าหุ้นไม่เคยข้าม $50 คุณไม่ต้องทำอะไร ขาดทุนสูงสุดคือค่าพรีเมียม $100 ออปชันมีความยืดหยุ่นแบบนั้น: ความเสี่ยงขาดทุนจำกัด แต่โอกาสทำกำไรเปิดกว้าง
เพื่อให้เห็นความแตกต่างชัดเจนขึ้น ภาพประกอบด้านล่างเปรียบเทียบผลตอบแทนของสัญญาฟิวเจอร์สกับคอลออปชัน สังเกตว่ากราฟของฟิวเจอร์สขึ้นลงตามราคาสินทรัพย์โดยตรง ขณะที่กราฟของออปชันจะราบเรียบจนกว่าจะถึงราคาใช้สิทธิ จากนั้นจึงพุ่งขึ้น แสดงถึงความเสี่ยงที่จำกัดแต่มีโอกาสทำกำไรไม่จำกัด
ภาพประกอบ: การเปรียบเทียบโครงสร้างผลตอบแทนของสัญญาฟิวเจอร์สและคอลออปชัน
ทำไมเรื่องนี้ถึงสำคัญ?
เพราะอนุพันธ์เป็นส่วนหนึ่งของตลาดการเงินในชีวิตประจำวัน บ่อยครั้งในรูปแบบที่คุณอาจไม่ทันสังเกต เกษตรกรใช้อมันเพื่อความอุ่นใจ สายการบินใช้เพื่อป้องกันค่าน้ำมันไม่ให้พังงบ และผู้จัดการกองทุนใช้เพื่อป้องกันพอร์ตการลงทุนจากการขาดทุน แม้แต่นักเทรดรายย่อยก็ยังใช้ออปชันเพื่อเพิ่มผลตอบแทนหรือป้องกันตำแหน่งหุ้น
ข้อดี? คุณสามารถควบคุมสถานะขนาดใหญ่ได้ด้วยต้นทุนเล็ก ข้อเสีย? เลเวอเรจนี้ทำงานสองทาง มันทรงพลัง แต่ถ้าใช้ผิดมือก็อันตรายมาก
ความเสี่ยงที่ต้องรู้
อนุพันธ์เป็นเครื่องมือที่มีความเสี่ยงสูงมากถ้าคุณไม่รู้วิธีใช้
- การเคลื่อนไหวเพียงเล็กน้อยในตลาดสามารถหมายถึงกำไรใหญ่หรือขาดทุนหนัก
- สำหรับฟิวเจอร์ส คุณถูกล็อกไว้ ไม่มีทางออกถ้าราคาร่วง
- ออปชันจำกัดการขาดทุนไว้ที่พรีเมียม แต่ถ้าคุณเลือกผิดบ่อย ๆ ต้นทุนก็สะสม
- และอย่าลืม คุณไม่ได้ (และไม่สามารถ) เป็นเจ้าของสินทรัพย์อ้างอิงจริง ๆ มีแค่สัญญาเกี่ยวกับมัน
- นอกจากนี้ แนวคิดเรื่องราคาใช้สิทธิ วันหมดอายุ มาร์จิ้น อาจซับซ้อนสำหรับมือใหม่
สรุป
อนุพันธ์ ไม่ว่าจะเป็นฟิวเจอร์สหรือออปชัน มีอยู่ทุกที่ ฟิวเจอร์สให้ความแน่นอนโดยการล็อกราคาแต่ก็บังคับคุณไว้ ออปชันให้ความยืดหยุ่น ปล่อยให้คุณตัดสินใจทีหลัง ทั้งสองเป็นเครื่องมือที่ฉลาดได้ทั้งเพื่อป้องกันความเสี่ยงหรือเก็งกำไร แต่ก็อันตรายได้ถ้าประเมินความเสี่ยงต่ำไป
ถ้าใช้ด้วยความระมัดระวัง มันจะเสริมพลังให้กลยุทธ์การลงทุน แต่ถ้าใช้โดยประมาท มันจะเป็นเส้นทางสู่การขาดทุนอย่างรวดเร็ว เคล็ดลับจริง ๆ คือการรู้ว่าคุณยืนอยู่ด้านไหนของเส้นนี้