Em dias de decisões importantes, os gráficos de FX costumam parecer invulgarmente calmos, com o mercado a oscilar em intervalos estreitos. Depois, quase instantaneamente, tudo se transforma em caos. As reuniões de bancos centrais como a Fed, o BCE ou o BoE comprimem uma enorme quantidade de expectativas macroeconómicas em apenas alguns minutos de comunicados, projeções e comentários em conferência de imprensa. Uma vez divulgada, a informação é absorvida pelo mercado num único impulso, e a ação dos preços reage em conformidade.
O ouro tem vindo a subir nas últimas semanas; não com fogos de artifício, mas com uma intenção firme e constante. Não é como se alguma manchete chocante tivesse acendido o rastilho. Em vez disso, o pano de fundo mudou silenciosamente a favor do ouro. A antiga ligação inversa entre o ouro e os yields reais já não se comporta como antes. O que temos agora é uma mistura: as expectativas de novas subidas de juros pela Fed estão a desvanecer, começa a surgir conversa sobre cortes, os yields reais estão a aliviar, os bancos centrais continuam a comprar e a habitual tensão geopolítica mantém-se a fervilhar em segundo plano. A subida do ouro está a ser impulsionada pelo posicionamento para taxas mais baixas, pela incerteza global contínua e pela necessidade de proteção de carteira. Não é um único grande fator — é todo o ambiente a inclinar-se a seu favor.
O Índice do Dólar norte-americano passou de uma fase de tendência para um movimento lateral, entrando numa consolidação. No início do ano passado, observámos um impulso claro (tanto em alta como em baixa), mas agora o intervalo estreitou-se e os canais de tendência familiares tornaram-se planos. O mercado parece comprimido, como se estivesse numa “zona de decisão”, sem rutura em alta nem quebra em baixa — apenas tensão a acumular-se…
O dólar norte-americano entrou numa fase de hesitação. As expectativas sobre as taxas de juro estão a mudar, os dados dos EUA suavizaram e o sentimento global parece cada vez mais reativo em vez de direcional. Após uma forte subida e um rápido ajuste ao longo do último ano, o gráfico do dólar não oferece muitos pontos de apoio para os traders. Não há uma inclinação clara, nem um sinal forte por parte da Fed. Neste contexto, os aspetos técnicos começam a ganhar maior relevância. Os fundamentos estão cheios de ruído; os gráficos são mais silenciosos, mas não mudos.
Há momentos em que um gráfico parece tão esticado que o instinto diz: “Isso vai recuar em breve.” O ouro deu exatamente essa sensação durante grande parte de outubro. Subiu rapidamente e quase não fez pausas. Cada correção foi pequena e de curta duração. E se você olhasse qualquer indicador típico de momentum (como o RSI), veria a mesma mensagem repetida: sobrecomprado.
