市場分析 最新洞察

02 Feb 2026

市場在本週於兩股熟悉的力量之間權衡：一是央行願意明確傳達的訊息，二是數據本身所悄然暗示的方向。關鍵錨點是聯準會1月的利率決議，政策制定者將政策利率維持在3.50%至3.75%不變。聯準會在聲明中重申，經濟成長正以「穩健的速度擴張」，指出就業增長「仍然偏低」，失業率顯示「出現一些穩定的跡象」，並表示通膨仍「略高」。

28 Jan 2026

在重要決策日，外匯圖表往往顯得異常平靜，市場在狹窄區間內徘徊。接著，幾乎在瞬間，一切轉為混亂。美聯儲、歐洲央行或英格蘭銀行等央行會議，會在短短幾分鐘內，透過聲明、預測與記者會發言，將大量宏觀經濟預期壓縮呈現。一旦資訊發布，市場便在單一時點迅速消化，價格走勢也隨之作出反應。

27 Jan 2026

長期以來，歐洲相對於美國一直以估值折價交易，這在如 P/E 與 P/B 等簡單指標中清楚可見。更引人注目的是，即使到了 2026 年，且即便在歐洲指數經歷強勁表現的階段之後，這一折價仍然足夠顯著，反覆出現在資產配置的討論中。因此，問題並不在於歐洲在相對意義上是否「便宜」，而在於這項折價是否開始顯得相對於該地區的獲利前景與資產負債表韌性而言過度，抑或它仍然反映了更深層、且不太可能消失的結構性差異。

26 Jan 2026

投資者情緒受到穩定（而非加速）的宏觀訊號以及市場對政策慣性定價程度日益提高的影響。在美國，通膨仍然受控（12月CPI約為同比+2.7%；核心CPI約為同比+2.6%），強化了市場對聯準會在1月會議上不太可能調整利率的預期。由於成長數據僅帶來溫和意外（而非持續的上行/下行動能），市場持續將短期前景視為「穩定但不強」，這使得風險偏好受到抑制，並鼓勵投資者進行選擇性布局，而非全面風險偏好回升。

21 Jan 2026

近幾週黃金持續走高；不是那種煙火式的暴衝，而是帶著明確意圖的穩步上行。並不是某個震撼標題點燃了行情。相反地，整體背景正悄悄轉向對黃金有利。過去那種黃金與實質殖利率之間的典型反向關係，已經不再像以前那樣運作。現在的狀況是一種混合：市場對聯準會進一步升息的預期正在消退，降息的討論逐漸浮現，實質殖利率走緩，各國央行仍在買進，而地緣政治緊張也一如往常在背景中持續醞釀。黃金的漲勢來自對更低利率的提前佈局、持續的全球不確定性，以及對投資組合保護的需求。推動它的不是單一因素，而是整個環境都在向它傾斜。