Lors des grandes journées de décision, les graphiques FX paraissent souvent inhabituellement calmes, le marché évoluant dans des fourchettes étroites. Puis, presque instantanément, tout bascule dans le chaos. Les réunions des banques centrales comme la Fed, la BCE ou la BoE condensent une énorme quantité d’anticipations macroéconomiques en quelques minutes de déclarations, de projections et de commentaires en conférence de presse. Une fois publiées, ces informations sont absorbées par le marché en une seule impulsion, et l’action des prix réagit en conséquence.
L’or évolue à la hausse ces dernières semaines — pas avec des feux d’artifice, mais avec une progression régulière et déterminée. Ce n’est pas comme si un titre choc avait mis le feu aux poudres. À la place, le contexte a discrètement basculé en faveur de l’or. L’ancienne relation inverse entre l’or et les rendements réels ne se comporte plus comme avant. Aujourd’hui, on a un mélange : les attentes de nouvelles hausses de la Fed s’estompent, les discussions sur des baisses de taux s’installent, les rendements réels se détendent, les banques centrales continuent d’acheter, et la tension géopolitique habituelle reste en arrière-plan. La hausse de l’or est portée par le positionnement en anticipation de taux plus bas, l’incertitude mondiale persistante et le besoin de protection du portefeuille. Ce n’est pas un seul moteur : c’est l’environnement entier qui penche de son côté.
L’indice du dollar américain est passé d’une phase de tendance à une phase de dérive, s’aplatissant dans une consolidation. Au début de l’année dernière, nous avions observé un momentum clair (à la hausse comme à la baisse), mais aujourd’hui la fourchette s’est resserrée et les canaux de tendance familiers se sont aplatis. Le marché semble comprimé, comme dans une « zone de décision », sans rupture haussière ni cassure baissière – seulement une tension qui s’accumule…
Le dollar américain est entré dans une phase d’hésitation. Les anticipations de taux évoluent, les données américaines se sont adoucies et le sentiment mondial semble de plus en plus réactif plutôt que directionnel. Après une forte envolée puis un net reflux au cours de l’année écoulée, le graphique du billet vert n’offre pas grand-chose à quoi se raccrocher pour les traders. Il n’y a pas de biais clair, ni de signal fort de la part de la Fed. Dans ce contexte, ce sont les aspects techniques qui commencent à prendre davantage d’importance. Les fondamentaux sont bruyants ; les graphiques sont plus silencieux, mais pas muets.
Il arrive parfois qu’un graphique paraisse tellement étendu que chaque instinct nous dit : « Cela devra bientôt corriger. » L’or a donné exactement cette impression pendant une grande partie du mois d’octobre. Il a progressé rapidement et a très peu marqué de pauses. Chaque repli était minime et de courte durée. Et si vous regardiez un indicateur de momentum classique (comme le RSI), vous auriez vu le même message répété : suracheté.
