Untuk sebahagian besar tahun 2024, saham teknologi mendominasi berita utama dan perhatian pelabur. Namun pada 2025, sesuatu yang tidak dijangka berlaku: saham minyak secara senyap mengambil alih kepimpinan. Walaupun nama seperti Nvidia dan Meta tersandung di awal tahun, syarikat tenaga tradisional - ExxonMobil, Chevron, Shell - menunjukkan kenaikan stabil. Malah, Indeks Tenaga MSCI ACWI meningkat hampir 9% menjelang akhir S1, manakala S&P 500 lebih luas merosot sekitar 4%.
Prestasi S1 2025: S&P 500 vs Indeks Tenaga MSCI ACWI
Sumber: FE Analytics. Semua indeks dalam pulangan total USD. Prestasi lepas bukan penunjuk prestasi masa depan. Data sehingga 08 Julai 2025.
Jadi, apa pendorong kenaikan senyap ini? Adakah ia sekadar sementara atau lebih berkekalan?
Dari Pemerhati kepada Juara: Putaran ke Arah Nilai
Peralihan ke tenaga bukan sekadar kenaikan harga minyak. Ia sebahagian daripada putaran pasaran lebih luas. Pelabur yang sebelumnya mengejar saham teknologi pertumbuhan tinggi - sering dengan penilaian melampau - kini mencari keselamatan, pendapatan dan nilai.
Syarikat tenaga yang ketinggalan semasa ledakan teknologi tiba-tiba menjadi lebih menarik. Ramai memasuki tahun dengan nisbah harga-pendapatan (P/E) rendah, kunci kira-kira kukuh dan pendapatan nyata. Ketika inflasi kekal tinggi dan prospek pertumbuhan malap, saham "ekonomi lama" ini mula bersinar.
Asas Kukuh Menjadi Tunjang
Dari sudut nombor, syarikat minyak utama mencatat keuntungan besar beberapa tahun kebelakangan. Walaupun harga minyak mentah menyejuk dari paras tinggi 2022, syarikat seperti ExxonMobil masih melaporkan pendapatan sihat dan terus memberi ganjaran kepada pemegang saham. Pada 2023, Exxon mencatat pulangan atas ekuiti (ROE) sekitar 18% - petanda penggunaan modal pelabur yang cekap.
Hasil dividen sektor ini juga ketara. Hasil dividen Exxon kini sekitar 3.3%, berbanding purata 2% untuk S&P 500. Ini wang tunai sebenar untuk poket pelabur - sebab utama portfolio mencari pendapatan beralih ke sektor ini.
Sementara itu, penilaian masih konservatif. Banyak saham tenaga didagangkan pada nisbah P/E satu digit atau rendah belasan, jauh di bawah gandaan 20+ dalam teknologi. "Margin keselamatan" ini menjadikan tenaga lebih menarik dalam keadaan tidak menentu.
Angin Makroekonomi: Inflasi, Kadar dan Pengimbangan Semula
Terdapat juga naratif makro. Dengan kadar faedah pada paras tertinggi dekad dan inflasi lebih degil dari jangkaan, pelabur menilai semula tempat melabur. Saham pertumbuhan berorientasi masa depan cenderung terjejas kerana pendapatan dijangka didiskaun lebih tinggi.
Saham tenaga menawarkan aliran tunai nyata - kelebihan besar berbanding bon Perbendaharaan yang menawarkan hampir 5%. Dan kerana harga minyak sering naik dengan inflasi, tenaga dianggap lindung nilai semula jadi.
Ringkasnya: ketika kadar tinggi dan inflasi berterusan, tenaga dirasakan lebih selamat berbanding saham teknologi berisiko tinggi.
Risiko: Bukan Semuanya Lancar
Tenaga bukan tanpa risiko. Harga minyak boleh berubah secara mendadak. Pada 2025 sahaja, minyak mentah melonjak melebihi $80 setong pada Januari dan menjunam bawah $60 pada Mei sebelum pulih semula ekoran ketegangan Timur Tengah.
Selain geopolitik, risiko struktur jangka panjang kekal. Peralihan ke tenaga bersih berterusan, dan pelabur institusi dengan mandat ESG mungkin masih elak syarikat bahan api fosil. Walaupun permintaan minyak tidak lenyap serta-merta, prospek jangka panjang lebih kabur.
Kesimpulan: Jangan Pandang Rendah Tenaga
Sektor tenaga mungkin tidak glamor, tetapi pada 2025 ia bekerja secara senyap. Aliran tunai kukuh, dividen menarik, penilaian rendah dan angin makro menjadikan saham minyak pemenang relatif dalam pasaran tidak menentu.
Ini tidak bermakna setiap pelabur perlu melabur sepenuhnya. Tetapi sebagai sebahagian portfolio seimbang - terutamanya yang menghargai pendapatan dan kepelbagaian - tenaga wajar diberi perhatian semula.