9월 둘째 주는 완화된 경제 지표와 중앙은행의 신중한 기조, 그리고 일부 지정학적 불안 요인 간의 균형을 맞추는 한 주였다. 미국에서는 8월 CPI가 전월 대비 +0.4% 상승하며 연율 2.9%로 1월 이후 최고치를 기록했다. 근원 CPI는 3.1%로 안정되었으며, 이는 기초적인 물가 압력이 악화되지 않았음을 시사해 투자자들을 안심시켰다. 생산자물가(PPI)는 7월 급등 이후 소폭 하락해 인플레이션이 서서히 완화되고 있음을 보여주었다. 동시에 노동시장은 더 많은 균열을 드러냈다: 실업률은 4.3%로 상승했고, 일자리 증가폭은 마이너스로 전환되었다. 종합적으로 이 데이터는 파월이 잭슨홀에서 언급했던 바와 같이 연준이 금리 인상보다 인하에 가까워졌음을 강화했다.
일본 엔화가 갈림길에 서 있다. 수년간 안전자산이자 캐리 트레이드의 조달 통화라는 이중 역할을 해 온 엔화가 전환점을 맞고 있다. 일본은행(BoJ)이 초저금리 시대의 종식을 시사하는 가운데, 엔화는 안전자산으로서의 광채를 되찾을까, 아니면 세계가 가장 선호하는 조달 통화로 남을까?
9월은 부진한 지표, 신중한 중앙은행, 그리고 지속되는 지정학적 위험을 저울질하며 시작됐다.
미국에서는 8월 고용보고서가 분위기를 주도했다. 비농업 고용은 16만5천 명 증가하며 예상치를 밑돌았고, 실업률은 4.3%로 상승해 2023년 이후 최고치를 기록했다. 임금 상승률은 전년 대비 3.9%로 둔화, 인플레이션 압력 완화를 시사했지만 노동 수요도 약화됐다. 제조업은 ISM 지수 47.8로 위축 상태를 유지했으나 서비스업은 52.7로 버텼다. 파월 의장의 잭슨홀 비둘기파적 발언과 함께 이 데이터는 9월 연준 금리 인하 기대를 강화했다.
미국 달러에 대한 흥미로운 점이 있습니다: 세계가 혼란에 빠질 때 달러는 오르는 경향이 있고… 미국 경제가 활활 타오를 때도 강세를 보입니다. 묘한 조합이죠? 상황이 나쁘면 달러가 떨어질 거라 예상하기 쉽고, 모든 게 훌륭하면 사람들은 다른 통화로 분산할 수도 있습니다. 그런데 역사적 경험은 반대를 반복해서 보여줍니다. 경제학자들은 이를 달러 스마일 이론이라고 부릅니다. 개념을 차근차근 따라가 보면 오히려 꽤 직관적으로 느껴집니다.
수십 년 동안 일본은 값싼 자금의 나라였다. 금리는 거의 0에 머물렀고 때로는 마이너스였으며, 다른 국가들은 훨씬 더 높은 수익을 제공했다. 그 격차는 트레이더들이 말하는 “캐리 트레이드”를 만들어냈다. 논리는 간단하다: 거의 비용 없이 엔화를 빌리고 달러로 바꾼 뒤, 4~5%를 지급하는 미국 채권에 투자한다. 그 차이가 곧 당신의 이익이 된다.
글로벌 시장은 통화정책 기대 변화와 예상치 못한 지정학적 변수로 인해 변동성이 큰 한 주를 보냈습니다. 미국에서는 파월의 잭슨홀 연설이 비둘기파적 성향을 띠며, 위험이 노동시장 약세 쪽으로 기울었음을 시사했고 9월 금리 인하의 문을 열었습니다. 동시에 상무부는 2분기 GDP를 연율 3.3%로 상향 조정해 초기 예상보다 더 탄탄한 기반을 보여주었습니다. 근원 PCE는 전년 대비 2.9%로 둔화되며 디스인플레이션 흐름을 유지했지만, 소비자 신뢰는 하락하고 고용은 둔화했습니다. 종합적으로, 트레이더들은 다음 달 금리 인하 가능성을 90% 가까이 반영했습니다.
몇 달 전에 휴가를 미리 예약해서 항공권 가격을 고정해본 적이 있다면 이미 파생상품의 개념을 이해하고 있는 것입니다. 금융시장에서의 작동 방식도 동일합니다. 주식, 원유 한 배럴, 혹은 통화와 같은 다른 자산에서 가치를 파생하는 계약입니다. 실제 자산을 소유하지는 않지만, 그 가격이 어떻게 움직이느냐에 따라 이익을 얻거나 손실을 입을 수 있습니다.
가장 작은 개인 투자 계좌에서 가장 큰 기관 트레이딩 데스크까지, 모든 트레이딩 커뮤니티는 동일한 희소성에 직면합니다: 유한한 자본과 무한한 시장 불확실성. 자금은 한정되어 있지만 가격 변동은 무한하기 때문에 모든 트레이더는 고전 경제학의 “무엇을, 어떻게, 누구를 위해”라는 틀과 닮은 세 가지 근본적인 질문에 맞닥뜨리게 됩니다:
상상해 보세요. 이른 아침, 커피를 손에 들고 전 세계 트레이더들이 화면을 응시하고 있습니다. 한 가지 수치가 곧 발표될 예정입니다. 최신 인플레이션 수치일 수도 있고, 월간 고용 보고서일 수도 있습니다. 어느 쪽이든, 몇 초 안에 뉴스 속보로 퍼집니다. 그리고 바로 그 순간, 시장은 급등하거나, 흔들리거나, 혼란에 빠질 수 있습니다.
일본, 디플레이션, 저금리 환경 설명.
누군가 “유동성 함정”이라는 용어를 언급하는 걸 들어봤을지도 모릅니다. 그리고 그냥 넘겼을 수도 있죠. 충분히 이해됩니다. 경제학자들이 집착하는 교과서 속 개념처럼 들리니까요. 하지만 중요한 점은, 이 개념이 실제로는 꽤 중요하다는 겁니다. 생각보다 훨씬 더요.
태국의 금융 시장은 급속히 성장하고 있으며, 많은 젊고 경험 많은 거래자들이 지역 내 옵션을 넘어 금 거래 및 외환 거래 시장에 접근하고 있습니다. 이 거래자들은 단순히 시장 접근을 넘어, 낮은 거래 비용, 빠른 실행 속도, 현지 통화 지원 및 다양한 거래 스타일을 수용할 수 있는 유연한 계좌 유형을 원하고 있습니다.
EUR/USD는 2025년 최고치 근처에서 거래되고 있으며, 표면적으로는 강한 추세처럼 보입니다. 그러나 트레이더들은 단순한 가격 외에도 더 깊은 질문을 던집니다: 이 상승은 실제 수요에 의해 뒷받침되는 것인가, 아니면 단기적인 급등에 불과한가?
그 해답은 종종 고전적인 기술 지표인 거래량(volume)에 있습니다.
뉴스를 보면서 왜 달러가 하루는 "강세"이고 다음날은 "약세"인지 궁금했던 적이 있나요? 또는 왜 당신의 휴가 자금이 예전만큼 넉넉하지 않은지요? 그것은 통화 변동성입니다 - 그리고 그것은 무작위로 발생하지 않습니다. 이는 실제적이고 강력한 힘에 의해 추진됩니다. 실제로 이해가 되는 방식으로 이를 분석해 봅시다.
