S&P500：さらに上昇か、それとも現実的な調整の時か？

S&P500は最近、力強い上昇を見せています。数週間にわたる安定した上昇の後、2025年7月28日（月）には約6,388ポイントの過去最高値を記録しました。投資家たちは依然としてAIブーム、好調な企業決算、そして利上げを見送る姿勢を見せているFRBに期待を寄せています。しかし、これほどの高値とモメンタム指標の過熱感を前に、トレーダーたちはこう問いかけています：この上昇はまだ続くのか？それともそろそろ調整が来るのか？

チャートが示すもの

直近の日足チャートを見ると、見逃せないシグナルがいくつもあります。RSIは71を超えており、トレーダーが「買われすぎ」と呼ぶ領域に入っています。必ずしも下落を意味するわけではありませんが、上昇が行き過ぎたときに現れる傾向があります。

S&P500日足チャート – RSIは買われすぎ、MACDも弱含みの兆し

出典：TradingView。すべての指数は米ドル建てのトータルリターン。過去の実績は将来の結果を保証するものではありません。データは2025年7月30日時点。

次に注目すべきは、もう一つのモメンタム指標であるMACDです。6月以降フラット化しており、ベアリッシュクロスの兆しが見え始めています。これは上昇トレンドの勢いが弱まりつつあることを意味します。同時に取引量も増加していません。価格が新高値を更新しているにもかかわらず、新規の参加者が増えていないのです。価格上昇中に出来高が減少すると、表面下に弱さが潜んでいる可能性があります。

これらすべての要素は、ラリーがまだ続いているかもしれないが、以前よりも不安定な状況であることを示唆しています。

モメンタムか、それとも息切れか？

両方の立場から見てみましょう。

強気派の主張は、モメンタムはそれ自体を強化するという点です。大手テック企業は引き続き好決算を出しており、インフレは鈍化、そして利上げの可能性は当面低下しています。上値の明確な抵抗がない今、テクニカル的には未知の領域にいます。そして大局的に見ると（2023年7月～2025年7月）、トレンドは堅調です。S&Pは50日・100日・200日移動平均線のすべてを上回っています。このような整列は、通常強い上昇トレンドを示しています。

S&P500長期トレンド – 主要移動平均線を大きく上回る価格

出典：TradingView。すべての指数は米ドル建てのトータルリターン。過去の実績は将来の結果を保証するものではありません。データは2025年7月30日時点。

しかし、反対意見もあります。現在のように移動平均線から価格が大きく乖離していると、それは過熱のサインである可能性があります。S&Pは現在、200日移動平均線より8～9％高い水準にあり、これは過去にも警戒が必要とされたレベルです。長期チャートでもRSIは同様の買われすぎを示しています。

最後にRSIがこれほど高かった時、市場はすぐに減速しました。さらにMACDは勢いを失っており、そのフラット化はベアリッシュクロスにつながる可能性があります。市場はまだ上り坂を登っているように見えますが、エンジンの回転数は以前ほど強くありません。暴落の予兆とは言えませんが、ブレーキを軽く踏むタイミングかもしれません。

トレーダーが注視するレベル

今、すべての目は主要なサポートとレジスタンスに注がれています。

まず注目すべきは、直近高値である約6,370ポイントです。これを出来高を伴って上抜けすれば、強気派にはさらなる上昇の余地があります。しかし、50日移動平均線（約6,108ポイント）を下回れば、最初の警告サインとなるでしょう。さらに下がって200日移動平均線（約5,831ポイント）に近づけば、警戒は一層高まります。

MACDと出来高の観察 – モメンタム減速の初期兆候

出典：TradingView。すべての指数は米ドル建てのトータルリターン。過去の実績は将来の結果を保証するものではありません。データは2025年7月30日時点。

モメンタム指標は今後の判断材料になります。RSIが60以上を維持し、MACDが安定すれば、それは健全な一時調整である可能性があります。しかし、RSIが60を割り、MACDが明確な下方クロスを見せた場合、本格的な調整の議論が広がるかもしれません。

結論

S&P500のトレンドは依然として上向きですが、その上昇にはやや無理があるように見えます。モメンタム指標は疲労を示しており、出来高もそれを裏付けていません。今すぐに恐れる必要はありませんが、注意を怠らず、損切り設定を調整し、市場が一息つく可能性にも備える時期かもしれません。