Après deux ans de fortes hausses de taux, les banques centrales changent enfin de cap. La BCE a déjà abaissé son taux directeur à environ 2 % après un pic proche de 4 %, tandis que la Fed américaine commence seulement à réduire ses taux depuis un sommet bien plus élevé.
Septembre a commencé avec des investisseurs évaluant des données plus faibles, des banques centrales prudentes et des risques géopolitiques persistants.
Aux États-Unis, le rapport sur l’emploi d’août a donné le ton. Les créations d’emplois ont augmenté de 165 000, en dessous des attentes, tandis que le chômage est monté à 4,3 %, son plus haut niveau depuis 2023. Les salaires ont ralenti à 3,9 % en glissement annuel, signalant un relâchement des pressions inflationnistes mais aussi une demande de travail plus faible. Le secteur manufacturier est resté en contraction à 47,8 selon l’indice ISM, bien que les services se soient maintenus à 52,7. Combinées aux propos accommodants de Powell à Jackson Hole, ces données ont renforcé les paris sur une baisse des taux de la Fed en septembre.
L’inflation en zone euro a légèrement dépassé l’objectif de 2 % de la BCE, atteignant 2,1 %. À première vue, cela semble insignifiant, mais les traders prêtent attention à ces petits mouvements. La raison est qu’un dépassement, même modeste, peut influencer les attentes concernant les taux d’intérêt, et cela affecte rapidement les actions. Les marchés ont réagi en conséquence : le STOXX 600 a chuté d’environ 1,5 %, tandis que le DAX a reculé de plus de 2 % alors que les investisseurs réajustaient leurs portefeuilles. Même un petit mouvement dans les données réelles peut créer un effet d’entraînement sur les marchés.
Les marchés mondiaux ont traversé une semaine volatile, façonnée par l’évolution des attentes en matière de politique monétaire et des surprises géopolitiques. Aux États-Unis, le discours de Powell à Jackson Hole a eu un ton accommodant, signalant que les risques penchent désormais vers un affaiblissement du marché du travail et ouvrant la voie à une baisse des taux en septembre. Dans le même temps, le Département du Commerce a révisé le PIB du T2 à 3,3 % en rythme annualisé, une base plus solide que prévu initialement. L’indice PCE de base a ralenti à 2,9 % sur un an, maintenant la tendance désinflationniste même si la confiance des consommateurs a reculé et que les embauches ont ralenti. Au total, les traders anticipent à près de 90 % une baisse des taux le mois prochain.
Pendant plus d’une décennie, l’argent a été bon marché — peut-être trop bon marché ?! Désormais, cette ère est révolue. Les taux et les rendements obligataires sont revenus à des niveaux que nous n’avions pas vus depuis avant la crise financière, et cet ajustement bouleverse la donne. Certaines institutions financières prospèrent, d’autres peinent à reprendre leur souffle. Et les investisseurs ? Les répercussions vont bien au-delà des bénéfices bancaires. Il est tentant de penser que des taux plus élevés sont automatiquement “bons pour les banques”. La réalité est plus complexe !
Les marchés ont passé la semaine à attendre Jackson Hole, et Powell n’a pas déçu. Son message a été plus accommodant que beaucoup ne le craignaient : la Fed estime désormais que l’équilibre des risques évolue et il a même ouvert la porte à une baisse des taux en septembre.
Si vous avez déjà réservé des vacances plusieurs mois à l’avance simplement pour verrouiller le prix d’un billet d’avion, vous comprenez déjà l’idée des produits dérivés. Sur les marchés, cela fonctionne de la même manière. Ce sont des contrats qui tirent leur valeur d’autre chose — une action, un baril de pétrole, ou même une devise. Vous ne possédez pas l’actif lui-même, mais vous pouvez tout de même en tirer profit (ou subir une perte) selon l’évolution de son prix.
Le marché boursier américain se situe à des sommets historiques, mais le rallye est inhabituellement étroit. Presque tous les gains proviennent de quelques valeurs technologiques méga-capitalisées.
Toutes les communautés de trading, du plus petit compte de détail au plus grand desk institutionnel, se heurtent à une rareté universelle : un capital limité face à une incertitude de marché infinie. Parce que les fonds sont restreints alors que les mouvements de prix sont illimités, chaque trader doit se confronter à trois grandes questions qui reflètent le cadre classique de l’économie : « Quoi, Comment et Pour qui ».
Les investisseurs parlent actuellement de deux choses : la dernière réorganisation de portefeuille de Warren Buffett et la remontée des actions Amazon vers leurs plus hauts historiques. Ces deux éléments influencent l’humeur du marché américain et suscitent l’enthousiasme des investisseurs.
Imaginez ceci. Tôt le matin, un café à la main, les traders du monde entier sont rivés à leurs écrans. Un chiffre est sur le point de tomber. Ce pourrait être la dernière donnée sur l’inflation. Ce pourrait être le rapport mensuel sur l’emploi. Dans tous les cas, en quelques secondes, il s’affiche sur les bandeaux d’actualité. Et, en un instant, les marchés peuvent bondir, chanceler ou devenir incontrôlables.
Les baisses de taux enthousiasment généralement les investisseurs. Taux d’intérêt plus bas, crédit plus accessible, et un peu plus d’air pour les consommateurs et les entreprises. Mais que se passe-t-il si l’inflation persiste, sans vraiment baisser, ni grimper fortement, juste… reste là, obstinément ?
C’est le dilemme étrange auquel les banques centrales pourraient être confrontées. Et la Fed ? Elle se rapproche d’une décision aussi risquée que nécessaire.
Le S&P 500 a récemment connu une forte progression. Après plusieurs semaines de gains constants, il a atteint un nouveau sommet historique autour de 6 388 $ le lundi 28 juillet 2025.
L’Europe. Ce n’est pas exactement le premier nom qui vient à l’esprit des investisseurs lorsqu’ils pensent à un « leader de marché », n’est-ce pas ? Depuis une décennie, elle joue le rôle de figurant pendant que la tech américaine occupe le devant de la scène.
Lorsque les marchés deviennent instables ou que les gros titres passent en mode “crise”, on entend souvent parler des investisseurs qui se tournent vers ce qu’on appelle les actifs refuges : l’or, le yen et le dollar. Mais qu’est-ce qui les rend “sûrs” exactement, et pourquoi les gens s’y réfugient-ils lorsque tout semble s’effondrer ?
Le Nasdaq-100 est de retour à des niveaux historiques après une montée en flèche des technologies fin juin. Le 9 juillet, l'indice a atteint 22 884 alors que le fabricant de puces Nvidia a explosé — devenant la première entreprise américaine à franchir la barre des 4 trillions de dollars de capitalisation boursière dans un contexte de nouvel optimisme pour l'IA.
Les dernières données américaines ont donné un signal quelque peu mitigé. D'un côté, l'économie ralentit clairement. Mais de l'autre, l'inflation — ou la hausse générale des prix — persiste encore.
