黄金的突然下跌：修正还是早期转向？

黄金价格在周一至周二期间大幅下跌，抹去了上周的涨幅，并引发了明显的波动。这两天的跌幅约为 6%——为十多年来最大单日跌幅——而且没有明显的消息触发。投资者突然开始思考：连续九周上涨之后，这只是例行的获利回吐修正，还是更严重变化的早期信号？

技术面驱动因素

截至 2025 年 10 月 21 日，黄金在两天的下跌后正在测试关键支撑位。日线图显示，黄金从近期约 4,380 美元的历史高位回落，重新接近其先前的支撑区间 4,100–4,200 美元。在此之前，价格沿着明确的上升趋势线创出更高高点，并始终位于其中长期移动平均线（21、50 和 200 日均线）之上。交易者指出，关键技术支撑位大约在 10 月 14 日低点（约 4,095 美元）以及 10 月 20 日附近区域（约 4,190 美元）。

相比之下，动能指标早已发出警示。日线 14 日 RSI 一度位于 80 初区（远高于常见的 70 超买线），而 MACD 也处于高位——典型的过热迹象。换句话说，多头动能已经不足。当抛售出现时，成交量明显放大——主要由黄金 ETF 带动——因为多单触发止损。这种技术结构（极端的 RSI/MACD 水平加上创纪录的涨势）意味着，一旦获利了结启动，出现急剧回调是完全合理的情况。

黄金在急跌后测试支撑区

资料来源：TradingView。所有指数均为以美元计的总回报。过往表现不代表未来结果。数据截至 2025 年 10 月 22 日。

黄金自历史高位回落，动能降温。RSI 从超买区回落，MACD 转弱，价格接近关键均线支撑。

动能与形态观察

黄金在近期高位下方整理，买方测试短期趋势支撑。放大至短线级别观察，整体格局更像是在上升趋势中的短暂回调。买方暂时退场，价格在 4,200 美元中段附近形成拉锯。

目前市场焦点在于这段停顿将如何发展。若价格持续跌破约 4,190 美元（周二低点），将确认修正阶段，黄金可能进一步回落至约 4,095 美元区域，甚至测试 4,000 美元整数关口。相反地，若能稳固重返 4,300 美元中段区间，动能将重新倾向多方。向上方面，历史高点约 4,380 美元（乃至 4,400–4,450 美元区间）将成为反弹阻力。

简而言之，需关注这些关键价位：若能维持在 4,200–4,250 美元之上，多方可稍感宽心；但唯有突破先前 4,380 美元高点，才能明确显示上升趋势重新启动。

风险与交易者关注焦点

任何强于预期的美国经济数据（推升美债收益率与美元走强）都可能对黄金施加新的压力。本周关键事件包括：周五公布的 10 月美国 CPI 报告、即将出炉的就业数据，以及美联储 10 月 29 日的政策会议。若通胀仍然顽固或美联储官员发表鹰派言论，黄金走势可能受阻。

相反地，若 CPI 数据温和或美联储释放鸽派信号，可能吸引买盘回流。交易者也会密切关注美元走势、地缘政治变化（甚至亚洲实物需求趋势），这些因素都可能影响市场平衡。无论如何，市场变化迅速，因此保持灵活至关重要。

结论

交易没有水晶球：黄金必须在明确的支撑与阻力区间证明其下一步走势。目前而言，若能守住约 4,190 美元并自该区反弹，多头仍有机会；但若明确跌破该区至 4,100 美元区间，将削弱近期的涨势。向上若能重回 4,300 美元中段区域（尤其突破约 4,380 美元），则显示这次回调只是暂时的。交易者将关注价格在这些关键区域的反应——那将揭示这究竟只是健康修正，还是更深层趋势转折的开始，对应图表形态与技术指标所反映的情况。