Tuần thứ hai của tháng 9 xoay quanh việc cân bằng dữ liệu yếu hơn với sự thận trọng của ngân hàng trung ương cùng một số căng thẳng địa chính trị. Tại Mỹ, CPI tháng 8 tăng +0,4% MoM, đưa tỷ lệ hàng năm lên 2,9%, mức cao nhất kể từ tháng 1. CPI lõi giữ ổn định ở mức 3,1%, đủ để trấn an nhà đầu tư rằng áp lực cơ bản không leo thang. Chỉ số giá sản xuất giảm nhẹ sau đợt tăng vọt tháng 7, củng cố cảm nhận rằng lạm phát đang hạ nhiệt, dù chậm. Đồng thời, thị trường lao động xuất hiện thêm vết nứt: tỷ lệ thất nghiệp tăng lên 4,3%, trong khi số việc làm ròng chuyển sang âm. Tổng thể, dữ liệu củng cố thông điệp của Powell tại Jackson Hole rằng Fed đang gần hơn với nới lỏng so với thắt chặt.
Tháng 9 bắt đầu khi các nhà đầu tư cân nhắc dữ liệu yếu hơn, ngân hàng trung ương thận trọng, và rủi ro địa chính trị kéo dài.
Tại Mỹ, báo cáo việc làm tháng 8 đã định hình xu hướng. Số lượng việc làm tăng 165.000, thấp hơn kỳ vọng, trong khi tỷ lệ thất nghiệp tăng lên 4,3%, mức cao nhất kể từ năm 2023. Tiền lương giảm tốc còn 3,9% so với cùng kỳ, cho thấy áp lực lạm phát giảm bớt nhưng cũng phản ánh nhu cầu lao động yếu hơn. Ngành sản xuất vẫn co hẹp ở mức 47,8 theo chỉ số ISM, trong khi dịch vụ giữ ở mức 52,7. Cùng với phát biểu ôn hòa của Powell tại Jackson Hole, dữ liệu đã củng cố kỳ vọng về việc Fed cắt giảm lãi suất vào tháng 9.
Lạm phát Khu vực đồng Euro đã nhích lên trên mức mục tiêu 2% của ECB, đạt 2,1%. Thoạt nhìn, con số này dường như không đáng kể, nhưng các nhà giao dịch luôn chú ý đến những biến động nhỏ. Nguyên nhân là vì ngay cả một sự vượt nhẹ cũng có thể định hình kỳ vọng về lãi suất, và điều đó nhanh chóng ảnh hưởng đến cổ phiếu. Thị trường đã phản ứng: STOXX 600 giảm khoảng 1,5%, trong khi DAX giảm hơn 2% khi các nhà đầu tư điều chỉnh lại danh mục. Ngay cả một thay đổi nhỏ trong dữ liệu thực cũng có thể tạo ra hiệu ứng lan tỏa trên thị trường.
Thị trường toàn cầu trải qua một tuần biến động mạnh do kỳ vọng chính sách tiền tệ thay đổi và bất ngờ địa chính trị. Tại Mỹ, bài phát biểu của Powell tại Jackson Hole mang tính ôn hòa, cho thấy rủi ro đã nghiêng về sự suy yếu của thị trường lao động và mở cánh cửa cho việc cắt giảm lãi suất vào tháng 9. Đồng thời, Bộ Thương mại đã điều chỉnh GDP quý 2 lên 3,3% theo năm, nền tảng vững chắc hơn so với dự báo ban đầu. PCE lõi giảm xuống 2,9% so với cùng kỳ năm trước, duy trì xu hướng giảm phát ngay cả khi niềm tin tiêu dùng suy yếu và tuyển dụng chững lại. Tổng hợp lại, giới giao dịch đặt cược gần 90% khả năng cắt giảm lãi suất vào tháng tới.
Thị trường đã dành cả tuần để chờ đợi Jackson Hole, và Powell đã không làm thất vọng. Thông điệp của ông mềm mỏng hơn so với lo ngại: Fed hiện cho rằng cán cân rủi ro đang thay đổi, và thậm chí ông còn mở cánh cửa cho một đợt cắt giảm lãi suất vào tháng 9.
Nếu bạn từng đặt kỳ nghỉ trước vài tháng chỉ để cố định giá vé máy bay, thì bạn đã hiểu ý tưởng về phái sinh. Trên thị trường, chúng hoạt động theo cách tương tự. Các hợp đồng lấy giá trị từ một thứ khác — có thể là cổ phiếu, một thùng dầu, hay một loại tiền tệ. Bạn không sở hữu trực tiếp tài sản đó, nhưng bạn vẫn có thể hưởng lợi (hoặc thua lỗ) tùy thuộc vào biến động giá của nó.
Mọi cộng đồng giao dịch, từ tài khoản nhỏ lẻ cho đến bàn giao dịch tổ chức lớn nhất, đều phải đối mặt với một sự khan hiếm phổ quát: vốn hữu hạn đối lập với sự bất định vô hạn của thị trường. Bởi vì nguồn vốn có giới hạn trong khi biến động giá thì không giới hạn, mỗi nhà giao dịch đều phải vật lộn với ba câu hỏi lớn phản ánh khuôn khổ “Cái gì, Như thế nào, và Cho ai” của kinh tế học cổ điển:
Dầu mỏ có khả năng chiếm trọn tâm điểm. Một cú biến động lớn của giá dầu thô có thể đặt lại kỳ vọng lạm phát gần như chỉ sau một đêm, khiến các ngân hàng trung ương chao đảo và hoán đổi kẻ thắng người thua trên thị trường chứng khoán. Hãy nhớ lại năm 2022.
Thị trường tiếp tục câu chuyện về cắt giảm lãi suất trong tuần này, nhưng giọng điệu đã chuyển từ suy đoán sang gần như chắc chắn sau khi số liệu lao động của Mỹ yếu hơn củng cố sự suy yếu của tháng 7.
Vào đầu năm nay, cổ phiếu năng lượng nhận được một động lực mạnh mẽ. Giá dầu tăng, lợi nhuận ổn định và các cuộc thảo luận về khả năng tạm dừng tăng lãi suất của Fed đã giúp đẩy mạnh ngành này. Quỹ Energy Select Sector SPDR (XLE), với sự góp mặt của các công ty dầu khí hàng đầu, đã nhận được sự quan tâm đáng kể. Trong một thời gian, có vẻ như nó sẽ tiếp tục tăng. Nhưng gần đây? Động lực đó đã chậm lại. Giá bắt đầu giảm và một số tín hiệu kỹ thuật đang phát đi cảnh báo. Vậy đây chỉ là một sự tạm dừng giữa năm, hay chúng ta đang thấy những dấu hiệu đầu tiên của một điều gì đó lớn hơn? Hãy phân tích.
Tuần này cảm giác như một trận kéo co giữa sự lạc quan và sự thận trọng.
Tại Mỹ, doanh thu bán lẻ đã gây bất ngờ theo chiều hướng tích cực và tâm lý người tiêu dùng vẫn ổn định, mang lại niềm vui cho những người đầu tư lạc quan. Nhưng số liệu lạm phát tháng Sáu lại kể một câu chuyện khác.
Kinh tế toàn cầu vẫn đang phát đi những tín hiệu trái chiều, và tuần vừa qua cũng không phải là ngoại lệ.
Tại Mỹ, tăng trưởng rõ ràng đang mất đà, nhưng lạm phát vẫn khó có thể loại bỏ. Chỉ số lạm phát ưa thích của Fed, PCE cơ bản, đã tăng lên 2,7% trong tháng 5.
Durant la majeure partie de 2024, les techs ont dominé l'actualité boursière. Mais en 2025, une surprise s'est produite : les valeurs énergétiques ont discrètement pris les rênes.
Dữ liệu mới nhất từ Mỹ đưa ra một tín hiệu khá hỗn hợp. Một mặt, nền kinh tế rõ ràng đang chậm lại. Nhưng mặt khác, lạm phát — hay sự gia tăng giá cả nói chung — vẫn còn tồn tại.
Bối cảnh vĩ mô của tuần qua cho thấy lạm phát giảm nhưng nhu cầu yếu đi. Doanh thu bán lẻ của Mỹ giảm bất ngờ 0,9% vào tháng 5 — mức giảm lớn nhất trong bốn tháng — cho thấy người tiêu dùng đang rút lui trong bối cảnh lãi suất cao và áp lực giá vẫn còn.
