After two years of rapid rate hikes, central banks are finally shifting gears. The ECB has already cut its benchmark rate back down to around 2% after peaking near 4%, while the US Fed is only just starting to trim from its much higher peak. That divergence leaves investors asking an awkward question: if rates keep sliding, which side of the Atlantic has the stronger banks?
9월은 부진한 지표, 신중한 중앙은행, 그리고 지속되는 지정학적 위험을 저울질하며 시작됐다.
미국에서는 8월 고용보고서가 분위기를 주도했다. 비농업 고용은 16만5천 명 증가하며 예상치를 밑돌았고, 실업률은 4.3%로 상승해 2023년 이후 최고치를 기록했다. 임금 상승률은 전년 대비 3.9%로 둔화, 인플레이션 압력 완화를 시사했지만 노동 수요도 약화됐다. 제조업은 ISM 지수 47.8로 위축 상태를 유지했으나 서비스업은 52.7로 버텼다. 파월 의장의 잭슨홀 비둘기파적 발언과 함께 이 데이터는 9월 연준 금리 인하 기대를 강화했다.
유로존 인플레이션이 ECB의 2% 목표를 소폭 넘어 2.1%로 나타났습니다. 언뜻 보기에 별것 아닌 것 같지만, 트레이더들은 이런 작은 변화에 주목합니다. 그 이유는 아주 미묘한 초과치라도 금리에 대한 기대를 바꿀 수 있고, 이는 곧바로 주식시장에 영향을 미치기 때문입니다. 시장은 이에 반응했습니다. STOXX 600은 약 1.5% 하락했고, DAX는 2% 이상 하락하면서 투자자들이 보유 자산을 재조정했습니다. 실제 수치의 작은 움직임조차도 시장에 파급 효과를 일으킬 수 있습니다.
글로벌 시장은 통화정책 기대 변화와 예상치 못한 지정학적 변수로 인해 변동성이 큰 한 주를 보냈습니다. 미국에서는 파월의 잭슨홀 연설이 비둘기파적 성향을 띠며, 위험이 노동시장 약세 쪽으로 기울었음을 시사했고 9월 금리 인하의 문을 열었습니다. 동시에 상무부는 2분기 GDP를 연율 3.3%로 상향 조정해 초기 예상보다 더 탄탄한 기반을 보여주었습니다. 근원 PCE는 전년 대비 2.9%로 둔화되며 디스인플레이션 흐름을 유지했지만, 소비자 신뢰는 하락하고 고용은 둔화했습니다. 종합적으로, 트레이더들은 다음 달 금리 인하 가능성을 90% 가까이 반영했습니다.
10년 넘게 돈은 싸게 빌릴 수 있었고 — 어쩌면 너무 쌌을지도 모릅니다?! 이제 그 시대는 끝났습니다. 금리와 채권 수익률은 금융위기 이전에 마지막으로 보았던 수준으로 다시 뛰어올랐고, 그 충격이 시장을 흔들고 있습니다. 어떤 금융사는 번창하고, 다른 금융사는 간신히 숨을 고르고 있습니다. 투자자들은 어떨까요? 여파는 은행 실적을 훨씬 넘어섭니다. 금리가 높아지면 은행에는 무조건 “좋다”라고 생각하기 쉽지만, 실제로는 훨씬 더 복잡합니다!
몇 달 전에 휴가를 미리 예약해서 항공권 가격을 고정해본 적이 있다면 이미 파생상품의 개념을 이해하고 있는 것입니다. 금융시장에서의 작동 방식도 동일합니다. 주식, 원유 한 배럴, 혹은 통화와 같은 다른 자산에서 가치를 파생하는 계약입니다. 실제 자산을 소유하지는 않지만, 그 가격이 어떻게 움직이느냐에 따라 이익을 얻거나 손실을 입을 수 있습니다.
미국 증시는 사상 최고 수준에 있지만 랠리는 이례적으로 폭이 좁습니다. 상승분의 거의 전부가 소수의 메가캡 기술주에서 나왔습니다. 4월 이후 S&P 500은 약 27% 급등했고, “Magnificent Seven”은 현재 지수의 약 3분의 1을 차지합니다. 엔비디아만 약 8%를, 마이크로소프트와 애플은 각각 약 7%와 6%를 차지합니다. 이 세 종목만 합쳐도 S&P의 5분의 1을 넘습니다. 따라서 질문은 간단합니다. 이렇게 소수 종목에 의해 견인되는 랠리가 계속될 수 있을까요, 아니면 모멘텀이 금이 가기 시작했을까요?
가장 작은 개인 투자 계좌에서 가장 큰 기관 트레이딩 데스크까지, 모든 트레이딩 커뮤니티는 동일한 희소성에 직면합니다: 유한한 자본과 무한한 시장 불확실성. 자금은 한정되어 있지만 가격 변동은 무한하기 때문에 모든 트레이더는 고전 경제학의 “무엇을, 어떻게, 누구를 위해”라는 틀과 닮은 세 가지 근본적인 질문에 맞닥뜨리게 됩니다:
Investors are buzzing about two things right now: Warren Buffett’s latest portfolio shake-up and Amazon’s stock soaring back toward all-time highs. Both are helping shape the mood in the US and giving investors something to feel excited about.
상상해 보세요. 이른 아침, 커피를 손에 들고 전 세계 트레이더들이 화면을 응시하고 있습니다. 한 가지 수치가 곧 발표될 예정입니다. 최신 인플레이션 수치일 수도 있고, 월간 고용 보고서일 수도 있습니다. 어느 쪽이든, 몇 초 안에 뉴스 속보로 퍼집니다. 그리고 바로 그 순간, 시장은 급등하거나, 흔들리거나, 혼란에 빠질 수 있습니다.
S&P 500 지수는 최근 강세를 보이고 있습니다. 수주간의 꾸준한 상승 끝에 2025년 7월 28일 월요일, 약 6,388포인트로 사상 최고치를 기록했습니다. 투자자들은 여전히 인공지능에 대한 기대감, 견조한 실적, 그리고 금리 인상을 보류할 것으로 보이는 연준에 힘입어 상승세를 이어가고 있습니다.
유럽. “시장 리더십”이라고 할 때 투자자들의 머릿속에 가장 먼저 떠오르는 이름은 아닐 것입니다. 지난 10년 동안, 유럽은 미국 기술 시장이 중심이 된 동안 조용히 뒤에서 지켜보는 역할을 했습니다. 하지만 2025년? 뭔가 달라졌습니다. 유럽 주식은 급등하고 있으며, 이번에는 잘못된 출발이 아닐 수 있습니다.
시장이 불안정해지거나 뉴스 헤드라인이 "위기 모드"로 전환될 때, 투자자들이 흔히 말하는 안전자산으로 이동하는 것을 자주 볼 수 있습니다. 금, 엔화, 그리고 달러. 하지만 무엇이 이 자산들을 '안전'하게 만들며, 왜 모든 것이 무너지는 듯할 때 사람들은 그것들로 몰리는 걸까요?
Nasdaq-100은 6월 말 기술주 급등 이후 다시 역사적인 최고치에 도달했습니다. 7월 9일, 이 지수는 22,884로 상승했으며, 반도체 제조업체 Nvidia가 급등하며 미국 기업 중 최초로 시가 총액 4조 달러를 넘었습니다 — 이는 AI에 대한 새로운 낙관론이 다시 불붙었기 때문입니다.
