ماذا يحدث في اجتماع السياسة النقدية للاحتياطي الفيدرالي ولماذا يهتم المتداولون بذلك

تُعد إعلانات الاحتياطي الفيدرالي من بين أكثر الأحداث متابعة في الأسواق العالمية. ففي غضون دقائق من صدور قرار السياسة النقدية، يمكن أن تقفز العملات، وقد يرتفع الذهب أو ينخفض، وقد ترتفع مؤشرات الأسهم أو تتراجع بشكل حاد، كما يمكن أن تتحرك عوائد السندات بشكل كبير. ونادرًا ما يكون قرار سعر الفائدة الرئيسي وحده هو ما يحرك الأسعار. ما يهم فعلاً هو الإشارات التي يرسلها الاحتياطي الفيدرالي بشأن التضخم والنمو ومسار السياسة النقدية في المستقبل.

على سبيل المثال، في اجتماع الاحتياطي الفيدرالي بتاريخ 28 يناير 2026، أبقى المسؤولون سعر الفائدة على الأموال الفيدرالية عند 3.50-3.75% تمامًا كما كان متوقعًا من قبل الأسواق. ومع ذلك، استمع المتداولون بعناية إلى صياغة كلمات رئيس الاحتياطي الفيدرالي باول. فالتغير الطفيف في نبرة الخطاب قد يكون في كثير من الأحيان أكثر أهمية من قرار سعر الفائدة نفسه.

ما هو FOMC فعليًا

تُعد اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة (FOMC) الجهة المسؤولة عن تحديد سياسة الاحتياطي الفيدرالي. وتتكون من سبعة أعضاء من مجلس المحافظين، ورئيس بنك الاحتياطي الفيدرالي في نيويورك، وأربعة رؤساء آخرين من بنوك الاحتياطي الإقليمية يتناوبون كأعضاء مصوتين. ويشارك جميع رؤساء البنوك الإقليمية الاثني عشر في الاجتماعات ويساهمون في النقاش حتى لو لم يكن لديهم حق التصويت في ذلك العام.

تعقد اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة ثمانية اجتماعات سنويًا لمراجعة البيانات الاقتصادية المتعلقة بالنمو والتوظيف والتضخم. ويوجه تفويضها المتمثل في تحقيق أقصى قدر من التوظيف واستقرار الأسعار قراراتها بشأن سعر الفائدة على الأموال الفيدرالية. وبما أن هذا السعر يؤثر على تكاليف الاقتراض في كامل الاقتصاد الأمريكي، فإن تأثيره ينتشر بسرعة إلى الأسواق العالمية من خلال عوائد السندات والدولار الأمريكي والظروف المالية العامة.

ما الذي يحدث داخل اجتماع سياسة الاحتياطي الفيدرالي

ينتج عن الاجتماع النموذجي ثلاثة مخرجات أساسية:

1.    قرار سعر الفائدة

هل سترفع اللجنة أسعار الفائدة أم تخفضها أم ستبقيها دون تغيير؟ يتابع المتداولون ذلك عن كثب، لكن رد فعل السوق يعتمد غالبًا على ما إذا كانت النتيجة مطابقة للتوقعات. فالقرار المتوقع جيدًا قد يسبب رد فعل محدود، بينما قد تؤدي مفاجأة صغيرة إلى تقلبات حادة.

2.    بيان السياسة النقدية

يتم إصدار البيان مباشرة بعد القرار، ويلخص رؤية الاحتياطي الفيدرالي بشأن التضخم والتوظيف والمخاطر الاقتصادية. ويقارن المتداولون كل سطر بالنسخة السابقة. وحتى صفة واحدة مثل “مستمر” أو “يتراجع” أو “مرتفع” يمكن أن تغير توقعات السياسة المستقبلية.

3.    إشارات حول التضخم والنمو

يعكس كل قرار كيفية رؤية اللجنة لتوازن المخاطر. وتحاول الأسواق استنتاج ما إذا كان الاحتياطي الفيدرالي أكثر قلقًا بشأن التضخم أو أكثر ثقة بشأن النمو، لأن ذلك يشكل المسار المحتمل لأسعار الفائدة.

لماذا يعد المؤتمر الصحفي لرئيس الاحتياطي الفيدرالي مهمًا

بعد البيان، يعقد رئيس الاحتياطي الفيدرالي مؤتمرًا صحفيًا لشرح القرار والإجابة على الأسئلة. ويحلل المتداولون هذا الجزء بدقة لأنه غالبًا ما يتضمن تفاصيل إضافية. وهنا يأتي دور “التوجيه المستقبلي” (Forward Guidance)، وهو أسلوب يستخدمه الاحتياطي الفيدرالي للإشارة إلى كيفية تطور السياسة دون تقديم التزامات صريحة. وقد تشير عبارات مثل مراقبة المخاطر، أو الاعتماد على البيانات، أو التحرك “اجتماعًا بعد اجتماع” إلى ما إذا كانت تخفيضات الفائدة أو زيادتها أكثر احتمالًا خلال الأشهر القادمة.

لماذا تتحرك الأسواق حتى عندما لا يقوم الاحتياطي الفيدرالي بأي إجراء

في بعض الأحيان يبقي الاحتياطي الفيدرالي أسعار الفائدة دون تغيير ومع ذلك تتحرك الأسواق بقوة. ويرجع ذلك إلى أن المستثمرين يقومون بتسعير التوقعات قبل الإعلان بوقت طويل. وإذا اختلفت نبرة الاحتياطي الفيدرالي عن تلك التوقعات — سواء كانت أكثر حذرًا أو أكثر ثقة أو أكثر قلقًا بشأن التضخم — فإن الأسواق تتكيف بسرعة. وفي كثير من الحالات، يتفاعل المتداولون مع التوقعات المستقبلية أكثر من القرار نفسه.

تقلبات السوق حول إعلانات FOMC (الذهب، مخطط 5 دقائق)

المصدر: TradingView. سعر الذهب الفوري (XAU/USD)، مخطط 5 دقائق. الأداء السابق ليس مؤشرًا موثوقًا للأداء المستقبلي. البيانات حتى 29 يناير 2026.

تشير العلامات العمودية إلى وقت قرار سعر الفائدة (19:00 بتوقيت UTC) وبداية المؤتمر الصحفي لرئيس الاحتياطي الفيدرالي باول (19:30 بتوقيت UTC)، حيث تشهد الأسواق غالبًا موجة ثانية من التقلبات.

غالبًا ما تزداد تقلبات السوق على شكل موجات حول إعلانات FOMC، مع حدوث مرحلة تفاعل ثانية عادة خلال المؤتمر الصحفي للرئيس.

لماذا يهتم المتداولون عبر جميع فئات الأصول

تؤثر سياسة الاحتياطي الفيدرالي على كل جانب من جوانب السوق:

• الدولار الأمريكي: تقود توقعات أسعار الفائدة تدفقات رأس المال، مما يجعل الدولار حساسًا للغاية لتوجيهات الاحتياطي الفيدرالي.
• الذهب: يتحرك مع تغيرات العوائد الحقيقية؛ وغالبًا ما تدعم العوائد الحقيقية المنخفضة أسعار الذهب.
• الأسهم: حساسة للظروف المالية والسيولة ومعدلات الخصم.
• السندات: مرتبطة بشكل مباشر بالمسار المتوقع لأسعار الفائدة.
  
  

الخلاصة

تعد اجتماعات الاحتياطي الفيدرالي مهمة لأنها تشكل التوقعات والسيولة وشهية المخاطرة العالمية، وليس فقط بسبب قرار سعر الفائدة في ذلك اليوم. وغالبًا ما تكون النبرة والتوجيه والتوقعات أكثر أهمية من الرقم الرئيسي المعلن.